任富佳沒有辜負(fù)老板電器

2025年的財報一出，外界幾乎一邊倒地給老板電器和任富佳判了“死刑”。

營收101.16億，下滑9.78%；凈利潤12.56億，暴跌20.38%。

（圖源：老板電器2025年報）

兩項數(shù)據(jù)雙雙創(chuàng)下2010年上市以來最差紀(jì)錄。

三年前，任富佳站在臺上喊出“到2025年，再造一個新老板電器”，如今被各路媒體反芻了一萬遍：

牛皮炸了，夢碎了，少東家不行了。

但牛刀翻了整整三遍財報后發(fā)現(xiàn)，這個故事好像不是這么講的。

01

業(yè)績不行，但賬上躺了16個億現(xiàn)金流

牛刀不跟風(fēng)唱衰，咱們換條路走走。

來看看這位“少東家”任富佳，過去三年交出的另一份成績單。

先看面上那層。營收凈利雙降，確實是老板電器上市以來的頭一遭。

但牛刀要替老任說句話：有些業(yè)績下滑，是被你主動砍掉的。

2025年，老板電器工程渠道收入暴跌35.8%。前兩年恒大暴雷，老板電器計提了7.78億壞賬，至今還有5.72億掛在賬上。

吃了這么大虧，誰還敢把命系在開發(fā)商腰帶上？

少東家這次是真下了狠心。

低毛利的工程渠道挨了重錘，代銷渠道反而逆勢增長8.1%。

（圖源：老板電器2025年報）

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年老板電器吸油煙機、燃?xì)庠睢⑶度胧秸艨疽惑w機線下零售額全部第一，吸油煙機、煙灶兩件套餐、廚電套餐線上零售額全部第一。

一哥的龍頭凳子坐得比誰都穩(wěn)，地盤一分沒丟。

需要指出的是，2025年老板電器經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額15.98億元，降幅僅3.76%，遠(yuǎn)低于利潤的20%。分紅率沖到75.24%，每股直接派5元。

（圖源：老板電器2025年報）

利潤表看著慘，但賬上躺了16個億的真金白銀，這在當(dāng)下家電行業(yè)，有幾個企業(yè)能做到？

牛刀說過，現(xiàn)金流比利潤更誠實。年報里的利潤可以藏，但賬上的錢不會騙人。

02

AI不是講故事，23.5億營收擺在那

幾年前家電圈談AI，大多停留在發(fā)布會PPT上。

任富佳選擇了另一條路：真金白銀往里砸。

2025年，老板電器AI數(shù)字廚電銷售額23.5億元，同比增長36%。其中高端i系列大漲65%。23.5億是什么概念？占總營收的23%。

（圖源：老板電器2025年報摘要）

一個從零開始的新業(yè)務(wù)線，三年干到百億體量的兩成多，這個速度放在任何一家制造企業(yè)里都不算慢。

消費端也跟進(jìn)得不錯。“食神”APP用戶突破750萬，活躍用戶同比增長70%。

活躍增速跑贏了注冊增速，說明用戶留下來了，不是薅完羊毛就走。

研發(fā)上，2025年老板電器發(fā)明專利申請890個，AI烹飪大模型相關(guān)專利數(shù)國內(nèi)第一；牽頭提出的IEC國際標(biāo)準(zhǔn)提案正式發(fā)布，入選國家首批高質(zhì)量數(shù)據(jù)集建設(shè)試點。

（圖源：老板電器2025年報摘要）

數(shù)字廚電研究院、杭州人工智能研究院雙雙落定，軟硬件協(xié)同。

有人會說，3.68億研發(fā)費不算高。

但別忘了，廚電行業(yè)本來就不是高研發(fā)強度賽道。問題不是錢花少了，而是花得巧不巧。

任富佳沒走盲目鋪攤子的路子，而是把錢砸進(jìn)了最卡脖子的地方。

AI大模型和智能烹飪。目標(biāo)是明確的：從“賣硬件的”變成“賣烹飪解決方案的”。

這條轉(zhuǎn)型路，方向選得對，步子邁得穩(wěn)。

有業(yè)內(nèi)觀察者評價說：“任富佳的AI試水雖然眼下回報不算驚艷，但想建立未來十年的競爭力，沒有AI技術(shù)積累，將會陷入危險境地。”

少東家跑的不是三年短跑，而是十年長跑。

03

海外破局和智造升級，少東家在下更大的一盤棋

你會發(fā)現(xiàn)任富佳還悄無聲息干了兩件事。

第一件：出海。

2025年，老板電器海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)47%的增長。

少東家親口定調(diào)：

重點布局北美、澳新、東南亞。北美公司落地，印尼子公司扎根，國內(nèi)成熟供應(yīng)鏈支撐當(dāng)?shù)剡m配產(chǎn)品。戰(zhàn)略清晰了，路越走越寬。

營收基數(shù)雖小，但從長遠(yuǎn)看，這是破局的關(guān)鍵棋子。

第二件：降本增效。

老板電器“未來工廠”投產(chǎn)后，生產(chǎn)效率提升45%，產(chǎn)品研制周期縮短48%，運營成本下降15%，產(chǎn)品合格率提升至99%。

這不是用價格戰(zhàn)跟對手耗，是用效率領(lǐng)先去搶存量蛋糕。成本端有強健筋骨，AI端有新增長點，出海端有想象空間，少東家這盤棋，越下越穩(wěn)。

當(dāng)然，老板電器的問題客觀存在。

第二曲線還沒完全長起來，集成灶等品類下滑嚴(yán)重，市場整體承壓。

但所有轉(zhuǎn)型期的企業(yè)，都有一個青黃不接的階段。

任富佳的三年之期，外界看到的只有數(shù)字下滑，牛刀看到的還有老板電器的筋骨重塑。

結(jié)束語

少東家的三年：沒再造一個“新老板”，但進(jìn)化了一個“新老板”

任富佳入主老板電器十多年來，從沒退縮過。

2013年接過父輩衣缽，2023年喊出“再造一個新老板電器”，這不是喊口號，是一場戰(zhàn)略自我革命。

三年過去，口號里的“新老板電器”沒變成兩個，但蛻變成了完全不一樣的物種。

從依賴地產(chǎn)的硬件廠商，轉(zhuǎn)型為AI驅(qū)動的烹飪生態(tài)企業(yè)；從渠道集中風(fēng)險高企，到代銷發(fā)力、出海提速的多極支撐。

過去，老板電器的命運系在開發(fā)商的土建計劃表上。

現(xiàn)在，AI數(shù)字廚電漸成氣候、海外產(chǎn)能加速釋放、智能制造全面升級。

硬扛陣痛，主動擠泡沫，任富佳的每一步都值得被重新審視。

“再造一個新老板電器”這盤棋，不是以2025年為終局，而是以2025年為起點。

當(dāng)初那句狠話，本質(zhì)是倒逼全體上下脫胎換骨的自我加壓。

少東家任富佳的真正目標(biāo)，是敢在這個節(jié)骨眼上拆掉舊房子，重起高樓。

牛刀看到的更多是一個年輕二代掌舵人的清醒和定力：

主動砍掉高風(fēng)險業(yè)務(wù)，給未來排雷；不計短期陣痛，重倉AI新賽道；布局全球化和智能制造，構(gòu)建多元增長點。

一家企業(yè)變好的標(biāo)志，不是數(shù)字有多好看，而是它有沒有意識到自己過去的病根，并敢于切除。

而市場最終會獎勵做對長期選擇的人。

在這點上，牛刀看好少帥任富佳，他會是那個帶著老板電器真正上岸的人。