四川
A股跟其他國家的股市有很明顯的特點。
其中之一就是：A股暴漲暴跌是家常便飯。
而且不管是不是周期股，大部分行業(yè)在股價上大都會呈現(xiàn)非常典型的周期型。
即便是弱周期股也是這樣。
所以，身在A股一定要在底部敢于被套，在頂部敢于拒絕誘惑。否則就會死無葬身之地。
其實，你只需要做好這兩點就足夠了，而中間的過程，盡可能的持股不動！
你的收益往往會很高。
而一旦你在中途忍不住亂動，即便做對幾個波段，最終都很可能會血虧！
今天我用這篇文章跟大家講講A股往往是如何見頂?shù)摹?/p>
一、總會過度透支
無論是什么行業(yè)，A股投資者大都會讓股價嚴(yán)重透支未來業(yè)績。
現(xiàn)在能夠做到不透支業(yè)績的，恐怕只有銀行股了。
原因也不復(fù)雜，因為機構(gòu)和散戶都嫌棄它太慢了。
沒人炒，自然就不容易透支業(yè)績。
所以它在低波動中逐漸上漲，拉長時間看，其實收益率一點不差。（尤其是通過紅利再投）
對于其他行業(yè)的大牛股來說，往往都是估值被抬得很高，嚴(yán)重透支了很多年的業(yè)績。
要知道，能連續(xù)保持三年業(yè)績增速超過30%，都不是一件容易的事。
然而，對于這些大牛股來說，30%根本不足維持這么高的估值。
由于估值被炒得太高，只要業(yè)績增速有些許下滑，都會引起估值的巨幅震蕩。
請注意，即便是業(yè)績的絕對值依然在增長，但只要增速下滑，就足以致命。
為啥呢？
因為任何一個行業(yè)都有天花板。當(dāng)市場發(fā)現(xiàn)未來會觸及天花板了，那么就看對未來的增速保持謹(jǐn)慎或者悲觀了。
這個時候，估值就會往死里殺。
咱們看看新能源指數(shù)的情況。
它在2020年的增速只有30%，但股價暴漲。
2021年一季度，業(yè)績增速是94%，主要是因為2020年一季度遇到疫情，基數(shù)太低。
它2021年全年的業(yè)績增速是65%！而2022年的增速是95%！
也就是說，2022年其實業(yè)績還是在加速增長。
但是股價則是在2021年四季度就見頂了。
然后就是慘絕人寰的暴跌。而且是無視2022年業(yè)績高增的暴跌。
為啥？因為滲透率達到30%以上了，市場看到天花板了！
所以呀，很多人到死都沒搞明白，為啥業(yè)績高增，股價暴跌。
股價早就透支了未來增速了。
類似的像白酒和醫(yī)藥也同樣如此。白酒60倍的PE！
現(xiàn)在回想起來，當(dāng)時的人怎么這么傻啊？
但回到當(dāng)時，大家覺得白酒貴，自然有貴的道理。
按常理，給個30倍PE我都嫌貴。
當(dāng)時還有中免，海天味業(yè)之類的也是如此。市場集體發(fā)瘋了。
正是因為當(dāng)時給的估值太貴了，所以這么多年都還在消化！而這些行業(yè)的增速本來就不會很快。所以只能靠股價暴跌來消化。
二、殺估值還經(jīng)常伴隨業(yè)績暴雷
很少有行業(yè)在被殺估值的過程中業(yè)績不變臉的。
為啥呢？
因為在周期的上行期，由于行業(yè)太賺錢了，吸引了大量資金涌入，都想在這里分一杯羹 。
做的人多了，供給必然過剩！
等到新增的產(chǎn)能開始投產(chǎn)了，產(chǎn)品一下就過剩了。
而這個時候，往往還會遭遇經(jīng)濟下行，需求減弱。那么供需矛盾就更大了。
這個是周期使然，也是人性使然！
只不過在周期上行時，問題被掩蓋了，大家只看到 好的一面，完全忽視壞的一面。
大家可能會問，難道這些企業(yè)不能克制一點嗎？少增加產(chǎn)能不行嗎？
答案是：不行。
畢竟市場就這么大，如果你不增加產(chǎn)能，市場就被別人搶走了。
為了保住自己的份額，必然會增加產(chǎn)能。
你看看現(xiàn)在豬肉養(yǎng)殖還在血拼呢。
三、隱藏的庫存
在行業(yè)上行期，由于供不應(yīng)求，產(chǎn)品必然漲價。
而漲價本身就要闖下大禍。
經(jīng)銷商和下游看見價格持續(xù)上漲，就會害怕未來還要繼續(xù)漲。
于是就會瘋狂的囤貨。
最典型的就是白酒。
經(jīng)銷商，黃牛，消費者瘋狂的囤貨是為了喝嗎？
不是的，他們已經(jīng)把白酒當(dāng)做金融資產(chǎn)了。
反正未來還要漲價，現(xiàn)在肯定就能買多少是多少。他們會認(rèn)為這東西穩(wěn)賺不賠。
這個時候，市場確實會講很多故事來解釋現(xiàn)在囤貨穩(wěn)賺不賠。大家回想一下當(dāng)時怎么描述白酒的？
現(xiàn)在囤芯片也一樣！沒有什么本質(zhì)的不同。等到皇帝的新裝露餡了，大家才恍然大悟。
事后想起，都會覺得這些不都是常識嗎？為什么當(dāng)初那么傻？
渠道因為投機而囤貨，一旦遭遇經(jīng)濟下行，利率上升，現(xiàn)金流斷裂，這些庫存就會大片大片的冒出來。
價格很快就會被打成殘廢。
歷史上，囤姜，囤蒜，囤狗，囤蟲草，囤口罩，囤房子，囤中藥，囤手機，其實都沒有本質(zhì)上的不同！
四、財務(wù)造假
泡沫期是財務(wù)造假的高發(fā)時期。
大家想想當(dāng)年濃眉大眼的思科居然造假。
一方面是虛增銷售額，另一方面是隱瞞過剩的庫存。
看到了吧，庫存問題由來已久，只不過泡沫期會被刻意隱瞞。
為什么泡沫期容易高發(fā)造假呢？
第一，融資需求。
股價高有助于公司再融資。
第二，并購需求。
上市公司兼并購 別的公司，往往都會用換股的方式。
那么股價越高，購買力就越強。
第三，為了兌現(xiàn)承諾，避免股價暴跌。
思科就是這樣。當(dāng)時市場習(xí)慣高增長的業(yè)績了。
而思科無法維持高增長，就只能造假。
第四，盲目樂觀。
投資者會盲目樂觀，分析師也會盲目樂觀。從而不再質(zhì)疑公司的財務(wù)細(xì)節(jié)。
第五，套現(xiàn)的誘惑。
大股東和高管都希望在高位套現(xiàn)。
咱們還可以看看2015年的A股。
當(dāng)時樂視還是創(chuàng)業(yè)板第二大權(quán)重股。結(jié)果居然造假。
如果真要深扒，當(dāng)時造假的公司可一點不少。
只不過要看你怎么定義造假。
法律上沒有造假，可不一定等于真的沒有造假。
要不然2016年之后，TMT的商譽持續(xù)暴雷又怎么解釋呢？
五、國家意志
這些年，A股整體的業(yè)績并不好。
為什么？
中國GDP都世界老二了，為啥上市企業(yè)業(yè)績還不行？
大家不要忘了，我們是社會主義國家！
國家追求的并不是利潤！
如果要追求利潤，中石油不可能20年業(yè)績不增長。這可是壟斷生意！
保險，銀行，電力，自來水，煤炭這些 都是壟斷行業(yè)。
如果國家想賺錢，還不容易？
只需要下達行政指令 ，不準(zhǔn)內(nèi)卷！利潤分分鐘就會暴漲。
在中國，很難有某個行業(yè)能持續(xù)的暴利！
因為暴利不利于穩(wěn)定！
國家希望把絕大部分產(chǎn)品的價格都打下來，讓絕大多數(shù)居民都買得起！
社會主義的愿景就是物質(zhì)生活極大豐富！
大家可以回想一下，我們現(xiàn)在用的東西，在20年前，你是否都舍得買？
如果是資本主義國家，他們看重的是利潤！至于居民幸不幸福，他們不怎么在意。
現(xiàn)在國家把醫(yī)藥費用也搞下來了。
對于農(nóng)民來說，每年花一點錢，買上新農(nóng)合，看病的費用大部分都能報銷。
這事要放在美國，絕對不可能。
美國窮人可不敢進醫(yī)院。所以只能買鎮(zhèn)痛藥強撐。要不然為啥會有芬太尼的問題呢？
因此呀，大家不要對某個行業(yè)太上頭。
一旦這個行業(yè)在技術(shù)上突破，國家一定會讓產(chǎn)能過剩！
所以，要么你很有眼光，次次都能踩對國家重點發(fā)展的方向。
要么你就得注重估值，千萬別買貴了。
今天就講這么多吧！與大家共勉。
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