北京
文|文心
近日，山西省唯一省屬上市城商行晉商銀行股份有限公司正式發布2025年年度報告。報告期內，該行實現營業收入54.45億元，凈利潤16.63億元，年末總資產規模達3930億元，較上年末增長4.4%，整體經營保持穩健。
然而，受市場利率下行、信用成本上升等因素影響，營業收入與凈利潤同比分別下降6.0%和4.9%，盈利水平在規模擴張中承壓。
在披露自身經營業績的同時，晉商銀行也同步公布了其持股40%的聯營企業——晉商消費金融股份有限公司的核心盈利數據。這家總部位于山西的持牌消費金融機構，在經歷了2023年的業績低谷和2024年的強勢反彈后，2025年的增長勢頭戛然而止。
根據晉商銀行年報中“應占聯營公司利潤”1617萬元、對應40%持股比例推算，晉商消費金融2025年全年實現凈利潤約0.40億元，較2024年全年0.66億元的凈利潤規模，同比大幅下降38.2%。
從年內業績走勢來看，公司經營呈現出明顯的“前穩后降”特征，增長失速主要集中在下半年。數據顯示，2025年上半年，晉商消費金融實現凈利潤3273萬元，與2024年同期的3233萬元基本持平，延續了2024年的平穩增長態勢；但以此測算，公司2025年下半年僅實現凈利潤約790萬元，較上半年環比大幅下滑約76%，單季度盈利的急劇收縮，直接拖累了全年業績表現。
拉長時間線來看，晉商消費金融的業績波動已持續多年，經營穩定性始終面臨考驗。2021年，公司實現凈利潤約0.61億元，同比增長約13%，創下近年業績高點；2022年業績開始走弱，全年凈利潤約0.52億元，同比下降15%；2023年更是跌入業績低谷，全年凈利潤僅約0.30億元，較2022年大幅下降42%，其中下半年出現了近980萬元的虧損，經營壓力集中顯現。
2024年，公司曾迎來一輪強勢的業績修復，全年凈利潤回升至0.66億元，同比大漲約116%，幾乎收復了此前兩年的業績失地。這一輪反彈主要得益于資產規模的快速擴張，截至2024年末，公司總資產突破百億大關，達到108.31億元，同比增長21%；貸款余額同步突破108億元，同比增長27.6%，規模的快速擴張直接帶動了盈利端的修復。
值得注意的是，現任總裁趙崇平雖在2025年9月才正式獲批任職資格，但早在2024年便以副總裁身份深度參與公司經營管理，其到任后的業務調整，也被市場認為是2024年業績反彈的重要推動因素。
股權結構的變動與戰略方向的調整，始終與晉商消費金融的業績波動相伴而行。作為控股股東，晉商銀行對公司40%的持股比例長期保持穩定，為經營提供了核心的股東支持。
2023年，公司完成重要股權變更，上海榮大正式取代360旗下主體成為第二大股東，此后公司逐步調整經營策略，回歸山西本地化運營，試圖依托區域資源構建差異化競爭優勢。但從業績表現來看，戰略調整并未帶來持續穩定的增長，2025年下半年盈利的大幅下滑，也讓市場對其新管理層的戰略落地效果充滿關注。
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