價(jià)格戰(zhàn)的代價(jià)：五家頭部車企，一季度利潤(rùn)全部失血

一季度的中國(guó)車市，各種新車讓人眼花繚亂，但幾家頭部車企的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)出來(lái)，卻讓人進(jìn)入冷靜的現(xiàn)實(shí)。

把比亞迪、吉利、奇瑞、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安這五家頭部自主品牌的成績(jī)單放在一起，一個(gè)鮮明的特征浮現(xiàn)出來(lái)：幾乎所有企業(yè)的賬面凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了同比下滑，但與此同時(shí)，多家企業(yè)的毛利率在改善，出口銷量在狂飆，一部分企業(yè)的核心盈利能力甚至逆勢(shì)走強(qiáng)。

這種看似矛盾的局面，恰恰是2026年一季度中國(guó)汽車市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照——深度價(jià)格戰(zhàn)仍在持續(xù)，行業(yè)整體利潤(rùn)池受到擠壓；但結(jié)構(gòu)性調(diào)整也在加速，那些具備成本控制能力、海外溢價(jià)能力和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)能力的企業(yè)，正在壓力中構(gòu)筑新的護(hù)城河。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳士華告訴汽車情報(bào)新媒體，從政策、價(jià)格、成本三個(gè)維度可以解釋一季度的利潤(rùn)承壓：去年年底的“兩新”政策在今年一季度進(jìn)行了調(diào)整，新能源汽車車購(gòu)稅也按照5%征收，對(duì)銷售產(chǎn)生了階段性影響；雖然一季度降價(jià)幅度比之前有所收窄，但價(jià)格戰(zhàn)仍在延續(xù)；與此同時(shí)，銅、鋁、芯片等上游原材料價(jià)格上漲，成本壓力在3月份開(kāi)始傳導(dǎo)到終端，進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。在這些因素疊加之下，一季度頭部車企的利潤(rùn)表現(xiàn)承壓，也就不難理解了。

透過(guò)這五份財(cái)報(bào)，可以清晰地看到：中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的淘汰賽，已經(jīng)從“拼規(guī)模”進(jìn)入到了“拼質(zhì)量”的下半場(chǎng)。

五份財(cái)報(bào)，共同壓力下的不同底色

比亞迪一季度營(yíng)收1502.25億元，同比回落11.82%；歸母凈利潤(rùn)40.85億元，同比下滑55.38%。營(yíng)收規(guī)模仍居行業(yè)首位，但利潤(rùn)端承受了較大壓力。

財(cái)報(bào)顯示，高強(qiáng)度研發(fā)投入以及非經(jīng)營(yíng)性因素是利潤(rùn)下滑的主要原因。值得注意的是，比亞迪一季度毛利率為18.81%，依然維持在較高水平，說(shuō)明其成本控制能力并未削弱，而是出于戰(zhàn)略選擇將更多資源投入到了技術(shù)和海外布局中。

吉利汽車一季度營(yíng)收837.76億元，同比增長(zhǎng)15.56%，在五家中增速最快。歸母凈利潤(rùn)41.66億元，同比下滑26.56%；但剔除外匯匯兌等非核心損益后，其核心歸母凈利潤(rùn)達(dá)到45.6億元，同比實(shí)現(xiàn)了31%的增長(zhǎng)。

毛利率從去年同期的15.78%提升至17.5%。這一組數(shù)據(jù)表明，吉利的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力實(shí)際上在增強(qiáng)，利潤(rùn)的賬面下滑主要受非經(jīng)營(yíng)性因素影響。

奇瑞汽車一季度營(yíng)收658.7億元，同比微降3.45%，歸母凈利潤(rùn)41.7億元，同比下滑10.32%。在五家中，奇瑞的利潤(rùn)跌幅最小，展現(xiàn)出最強(qiáng)的抗跌性。毛利率從上年的12.4%大幅躍升至16.04%，是五家中毛利率提升最顯著的企業(yè)。財(cái)報(bào)特別指出，出口業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)積極。

長(zhǎng)城汽車一季度營(yíng)收451.09億元，同比增長(zhǎng)12.72%，歸母凈利潤(rùn)9.45億元，同比下滑46.01%。毛利率從17.84%提升至18.45%，是五家中毛利率最高的。利潤(rùn)腰斬的主要原因是費(fèi)用端的大幅增加——研發(fā)投入、渠道建設(shè)以及新能源品牌的持續(xù)投入正在消耗毛利。

長(zhǎng)安汽車一季度營(yíng)收327.06億元，同比下滑4.26%，歸母凈利潤(rùn)3.51億元，同比暴跌74.09%。毛利率從13.86%微升至14.08%，但投資收益大幅減少是凈利潤(rùn)下滑的主因。這指向了合資板塊（長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)）的加速萎縮，而自主新能源品牌（深藍(lán)、阿維塔）仍處于投入期，形成了利潤(rùn)的雙重?cái)D壓。

將這五份財(cái)報(bào)放在一起看，價(jià)格戰(zhàn)確實(shí)侵蝕了行業(yè)利潤(rùn)，但不同企業(yè)的承壓能力差異巨大。奇瑞依托海外市場(chǎng)守住了利潤(rùn)底線，吉利依靠高端化實(shí)現(xiàn)了核心利潤(rùn)增長(zhǎng)，比亞迪用短期利潤(rùn)換取長(zhǎng)期技術(shù)壁壘，而長(zhǎng)城和長(zhǎng)安則處于轉(zhuǎn)型陣痛的中段。

兩大積極信號(hào)：毛利率改善與出口狂奔

在凈利潤(rùn)普遍下滑的表象之下，兩個(gè)積極的信號(hào)值得關(guān)注。

第一個(gè)是毛利率的整體改善。除比亞迪毛利率小幅下降外，吉利、奇瑞、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安的毛利率均同比提升。其中奇瑞提升3.64個(gè)百分點(diǎn)，吉利提升1.72個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明頭部車企的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，單車平均售價(jià)在上升，或者平臺(tái)化降本在見(jiàn)效。

毛利率的改善，是未來(lái)利潤(rùn)回升的基礎(chǔ)。全國(guó)乘用車信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)在點(diǎn)評(píng)一季報(bào)時(shí)指出，行業(yè)最大的亮點(diǎn)正是“毛利率觸底修復(fù)”，這體現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)與成本管控的成效。

第二個(gè)是出口的爆發(fā)式增長(zhǎng)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)汽車出口222.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)56.7%。出口已經(jīng)成為車市增長(zhǎng)的核心引擎。奇瑞是最大受益者，其出口占比長(zhǎng)期超過(guò)總銷量的50%，海外市場(chǎng)的售價(jià)和利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，這直接反映在其毛利率的大幅躍升上。

比亞迪一季度海外銷量約32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)55%，雖然目前海外利潤(rùn)貢獻(xiàn)尚不足以完全對(duì)沖國(guó)內(nèi)壓力，但增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。吉利一季度以70.94萬(wàn)輛的銷量登頂自主品牌第一，其海外業(yè)務(wù)也在持續(xù)擴(kuò)張。

出口的意義不僅在于銷量增量，更在于它為國(guó)內(nèi)車企提供了一個(gè)“價(jià)格戰(zhàn)之外的利潤(rùn)緩沖區(qū)”。陳士華向汽車情報(bào)新媒體表示：“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格太低了，這些企業(yè)海外市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，出口對(duì)毛利率的貢獻(xiàn)非常積極。”崔東樹(shù)也認(rèn)為，汽車出口的爆發(fā)式增長(zhǎng)，已經(jīng)成為對(duì)沖國(guó)內(nèi)內(nèi)卷、拉高盈利的核心支柱。

當(dāng)國(guó)內(nèi)車市陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，海外市場(chǎng)尤其是歐洲、東南亞等地區(qū)，仍然存在品牌溢價(jià)和合理利潤(rùn)空間。這也是奇瑞能夠在利潤(rùn)普降的環(huán)境下成為“抗跌冠軍”的根本原因。

全年展望：淘汰賽進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段

一季度已經(jīng)交出成績(jī)單，接下來(lái)中國(guó)車市將何去何從？這無(wú)疑是公眾關(guān)心的焦點(diǎn)。

關(guān)于價(jià)格戰(zhàn)的走向，崔東樹(shù)認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入深度分化調(diào)整期，一季度基本鎖定了利潤(rùn)底部，那些依靠出海、高端化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的車企韌性更強(qiáng)，全年盈利有望逐季改善。陳士華則從成本端給出了判斷：上游原材料價(jià)格已經(jīng)降不下去了，企業(yè)終端價(jià)格只能向上調(diào)整。

事實(shí)上，比亞迪、奇瑞等企業(yè)近期已經(jīng)對(duì)部分車型進(jìn)行了價(jià)格上調(diào)。因此，下半年的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，將從“誰(shuí)降得更狠”轉(zhuǎn)向“誰(shuí)的產(chǎn)品更有價(jià)值”。

關(guān)于出口的趨勢(shì)，兩位專家都持積極態(tài)度。崔東樹(shù)將出口視為“核心支柱”，陳士華則認(rèn)為海外市場(chǎng)將繼續(xù)為頭部車企的毛利率提供支撐。隨著比亞迪、吉利等企業(yè)加速海外建廠和渠道布局，出口對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)將在下半年進(jìn)一步顯現(xiàn)。

關(guān)于二季度的展望，陳士華給出了明確的判斷：“二季度會(huì)比一季度要好。政策的影響不會(huì)一直持續(xù)，經(jīng)過(guò)三四個(gè)月的過(guò)渡期，銷售和盈利水平會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。”這意味著一季度可能是全年利潤(rùn)的低點(diǎn)，隨后逐季修復(fù)。

4月銷量數(shù)據(jù)已經(jīng)透出暖意。比亞迪、奇瑞、吉利、長(zhǎng)安四家銷量環(huán)比均有所回升，海外出口表現(xiàn)尤為亮眼：奇瑞出口17.77萬(wàn)輛，同比翻倍；吉利出口8.32萬(wàn)輛，同比大增245%；比亞迪出口13.45萬(wàn)輛，增長(zhǎng)70.9%。出口的強(qiáng)勁勢(shì)頭與一季度專家判斷的方向一致，銷量正在逐步回暖。

當(dāng)然，分化仍會(huì)加劇。那些出口體量小、海外布局滯后的車企，將在國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)中承受更大壓力。

比如說(shuō)長(zhǎng)安3.5億元的單季利潤(rùn)，已經(jīng)處于危險(xiǎn)區(qū)間。如果下半年不能通過(guò)深藍(lán)、阿維塔等新能源品牌實(shí)現(xiàn)銷量放量和減虧，其恐將面臨掉隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。而一汽、東風(fēng)等尚未披露數(shù)據(jù)的央國(guó)企，大概率面臨類似困境。行業(yè)整合、央國(guó)企重組，不再是遙遠(yuǎn)的猜想，而是正在逼近的現(xiàn)實(shí)。

【結(jié)語(yǔ)】2026年一季度的財(cái)報(bào)，沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)太多驚喜，但也遠(yuǎn)非一片黯淡。凈利潤(rùn)的普遍下滑是價(jià)格戰(zhàn)的直接代價(jià)，疊加政策調(diào)整和成本上漲的階段性影響；但毛利率的改善、出口的爆發(fā)、核心利潤(rùn)的增長(zhǎng)，都指向了一個(gè)更積極的趨勢(shì)：中國(guó)頭部車企正在壓力中完成從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量提升”的轉(zhuǎn)型。

崔東樹(shù)將一季度定義為“利潤(rùn)底部”，陳士華預(yù)測(cè)二季度將逐季好轉(zhuǎn)。短期利潤(rùn)承壓，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)優(yōu)化——這正是行業(yè)走向成熟的必經(jīng)之路。對(duì)于行業(yè)從業(yè)者而言，不必為一時(shí)的利潤(rùn)下滑過(guò)度悲觀，更應(yīng)該關(guān)注的是誰(shuí)在毛利率改善，誰(shuí)在海外布局，誰(shuí)在技術(shù)投入。這些指標(biāo)，決定了誰(shuí)能在下一輪周期中率先反彈。