“中國糖果大王”殺向全球：海外貢獻77%，北美是最大金主

(作者｜周琦 編輯｜張廣凱)

港交所迎來一家來自深圳的糖果公司。

4月28日，阿麥斯向港交所遞表，美銀證券、招商證券國際、摩根大通擔任聯席保薦人。

這家成立于深圳、起步于OEM代工的中國糖果企業，欲叩響港股大門，沖擊“中國糖果第一股”。

招股書

按2025年零售額計算，阿麥斯為中國最大的糖果公司，亦躋身全球第五大軟糖公司。2023年-2025年，公司零售額復合年增長率為61.9%，同期全球糖果行業的平均增速為5.9%。

在全球前30大糖果公司中，阿麥斯增速居首。

雙品牌矩陣

阿麥斯的產品矩陣圍繞“快樂”“健康”兩個關鍵詞展開，分別由阿麥斯（Amos）和貝歐寶（Biobor）兩大品牌承載。

阿麥斯品牌主打創意糖果，瞄準年輕消費者對趣味性、顏值化的消費需求，例如4D積木軟糖、皮樂士（Peelerz）剝皮軟糖、音樂棒棒糖等。

其中，4D積木軟糖本身就是積木，既可以拼搭，又可以食用；皮樂士剝皮軟糖則主打“真剝皮、真果香、真果汁”，通過3D立體逼真的芒果造型與60%的原果汁含量，在TikTok Shop上一度登頂美區食品與飲料類銷量榜首；音樂棒棒糖則在傳統棒棒糖中嵌入骨傳導芯片，消費者放入口中即可通過牙骨傳導聆聽音樂。

天貓旗艦店

以音樂棒棒糖為例，公司天貓旗艦店上架的產品除了口味的選擇外，還能選擇抖音歌曲串燒、嘻哈說唱串燒、生日快樂歌、古人詩集等。

有消費者表示，“含在嘴里能聽見音樂，咬住能聽得更清楚，戴耳塞咬住能聽的最清楚，插在盒子里可以外放，聲音不大，兩首歌是循環播放的，有種吃完不舍得丟的感覺。”

也有消費者表示“花20多元買一根棒棒糖，音質是全損有線耳機的聲音，嘗試一下可以，但不會回購?！?/p>

觀察者網在阿麥斯天貓旗艦店注意到，積木桶軟糖、皮樂士剝皮糖、音樂棒棒糖折后價格分別為38.9元/350g、38.9元/328g、17.9元/支。

天貓旗艦店

而旺仔推出的“流心剝皮果汁軟糖”折后價為45元/1kg，普通軟糖價格為9.9元/200g。

無論消費者評價如何分化，阿麥斯產品在終端市場的定價水平已顯著高于傳統糖果。

換言之，公司通過創意、玩法與跨品類元素，將原本屬于低客單價品類的糖果，重新放到了一個更高的價格帶上銷售。

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這也是其在傳統糖果普遍陷入“低價內卷”的背景下，仍能維持較高毛利與增長速度的關鍵之一。

招股書顯示，2025年，阿麥斯品牌營收19.7億元，三年增幅高達289%。

貝歐寶品牌則承擔“第二增長曲線”角色，聚焦營養健康賽道。

招股書介紹，貝歐寶是中國活性益生菌軟糖行業的早期參與者，主打以科學為基礎的配方。據弗若斯特沙利文資料，按零售價計算，貝歐寶的益生菌軟糖在2025年中國同類產品中銷量排名第一。

但從招股書數據看，兩大品牌的發展并不均衡。阿麥斯品牌在收入結構中的占比從2023年的47.2%升至2025年的70.7%，貝歐寶的占比則從15.6%下滑至7.2%。

對此，公司在招股書中解釋，阿麥斯品牌的高增長主要由皮樂士及4D軟糖等爆款在多個地區與銷售渠道的需求拉動，貝歐寶的占比下降是相對而言的，其絕對收入仍在增長。公司預期，隨著貝歐寶進軍更多市場，其對收入的貢獻將逐步提升。

除兩大自有品牌外，阿麥斯保留了ODM業務，根據領先零售商及消費品牌的需求提供產品開發與制造服務。

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招股書披露的財務數據，是阿麥斯IPO故事中最具說服力的部分。

2023年-2025年，公司營收分別為10.70億元、15.71億元、27.82億元，三年間近乎翻了三倍；同期凈利潤分別約為1.37億元、1.98億元、6.00億元，2025年的凈利潤較2023年增長了約338%，高于收入增速。

更值得關注的是收入結構的變化。

招股書顯示，海外收入占總收入的比例由2023年的52.8%上升至2024年的68.0%，再到2025年的77.1%。換言之，到2025年，阿麥斯每100元收入中，超過77元來自海外市場。

其中，北美市場2025年貢獻收入14.7億元，占公司總收入的52.7%，是公司最大的單一區域市場。按2025年海外收入計算，在所有中國糖果公司中，阿麥斯擁有最大的海外市場份額。

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憑借在北美市場積累的渠道資源，阿麥斯進入日本市場，并與日本第二大糖果公司KANRO（甘樂）合作銷售4D明膠軟糖，在7-Eleven等便利店渠道鋪設產品。從北美到日韓、再到歐洲、東南亞，截至遞表前，阿麥斯的產品已銷往全球80多個國家及地區。

為支撐全球化的產能需求，阿麥斯持續加碼生產基地建設。2024年3月，位于廣東江門的阿麥斯食品廣東（江門）生產研發基地全面投產，作為集團第二總部，該基地總投資逾7億元，占地近12萬平方米，配備十萬級潔凈車間，最大年產值30億元。

公司還計劃在越南設立制造基地，預計于2026年底前后開始運營。

戰略更名

阿麥斯的故事要從22年前講起。

現年56歲的馬恩多出生于湖南省邵陽市新寧縣，一個位于湘西南與廣西交界的小縣城。上世紀80年代末，他以縣文科狀元的成績考入云南大學。

1997年-2004年，他先后在深圳天俊糧油食品、深圳天俊實業任職，積累了食品貿易經驗。2004年9月，他在深圳獨立創辦深圳市金多多食品有限公司，并自此一直擔任董事會主席、董事兼首席執行官。

招股書披露，馬恩多在糖果及食品、營銷及食品工程行業擁有約30年經驗，業界稱其為“糖果叔叔Amos”。

公司的起步并不耀眼，主要業務是為海外品牌做OEM代工生產，承擔產品開發與制造服務，這是中國制造業最常見的成長路徑，以代工換取技術積累與渠道認知，再圖自有品牌的突圍。

公司官網

轉折點出現在馬恩多對自有品牌的執著上。

在他看來，“OEM代工只是企業的流水，而品牌才是企業的資產”。基于這一判斷，金多多陸續取得HACCP、BRC、ISO 22000三大國際體系認證，為出口高端市場做合規準備。

第一款Amos阿麥斯糖果登上美國沃爾瑪貨架的那一刻，標志著這家企業從代工廠向品牌商身份的關鍵轉變。

2026年3月10日，公司完成股份制改造，正式更名為“阿麥斯食品（集團）股份有限公司”。從帶有濃厚中國本土色彩的“金多多”，轉向更具國際辨識度的“阿麥斯（Amos）”，這一更名與公司面向國際資本市場的訴求形成呼應。

招股書顯示，阿麥斯的控股結構相對集中。

馬恩多直接持有阿麥斯59.09%股份，并通過共青城共創、阿麥斯共創分別持有7.17%、0.47%股份，合計控股66.73%，是公司的實際控制人。外部股東包括復星國際、深圳本土創投機構同創偉業、深圳光點資本（印紀光大）等。

值得注意的是，IPO前夕，公司進行了5.3億元分紅。這一規模的分紅在擬上市企業中并不罕見，但也是市場關注的常見話題之一。

身處藍海

阿麥斯的高增長，并非孤立的企業現象，而是與其所處的細分賽道密切相關。

弗若斯特沙利文數據顯示，2025年全球糖果市場規模約為5381億元，預計到2030年將增至約7033億元。其中，軟糖2025年市場規模為2421億元，是糖果中較高增長的細分品類。

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但如果將視角進一步聚焦，便會看到行業內部正在發生明顯的結構性分化。

一方面，傳統巧克力巨頭近年正承受可可成本上行與利潤壓縮的雙重壓力。

好時2025財年凈銷售額約117億美元，同比增長4.4%，增長主要由提價驅動。管理層在業績交流會上稱，2025年定下的提價幅度并不足以完全覆蓋2026年的可可成本通脹。

其2025財年第四季度毛利率壓縮至37%，較去年同期下降約17個百分點。展望2026年，好時預期一季度盈利仍將面臨高成本庫存與關稅的雙重壓力，全年凈銷售增長目標為4%-5%。

與之相比的，是軟糖、特別是功能性軟糖的高增長。

QYResearch數據顯示，2025年全球功能性軟糖市場銷售額規模達到128.94億元，預計將在2032年達到227.78億元，2025-2032年均復合增長率（CAGR）為8.47%。

“控糖”消費趨勢對糖果行業的影響并非單向。

一邊是高糖、高熱量的傳統糖果受到擠壓；另一邊則是軟糖（特別是疊加了維生素、益生菌等功能性成分的軟糖），憑借口感、便攜性與“健康附加值”，在保健補充劑與糖果兩個賽道之間找到了交集。

這一品類的主要消費者已從兒童擴展至成年人，據GlobeNewswire數據，在18歲至34歲的成年人中，約67%的人更喜歡軟糖形式的補充劑。

阿麥斯所處的，正是這條結構性向上的細分賽道。其阿麥斯品牌切入的是高情緒價值的創意軟糖，貝歐寶品牌切入的則是功能性益生菌軟糖，兩個細分均位于行業增速曲線的高位。

不過，賽道紅利之外，阿麥斯仍需直面挑戰。

例如，海外收入占比超過77%，公司對北美市場的依賴度較高，在國際貿易政策、匯率波動以及地緣政治環境存在不確定性的背景下，單一市場的高度依賴意味著相應的經營風險。，公司在招股書中亦將貿易政策變化、關稅以及主要市場依賴列為風險因素。

此外，“貝歐寶”品牌作為公司寄予厚望的第二增長曲線，目前在收入結構中的占比卻在持續下滑。如何讓這一品牌真正承擔起增長引擎的角色，是公司未來需要回答的問題。

據招股書披露，阿麥斯本次香港IPO募集的資金將主要用于擴大公司的全球生產布局、國際化布局及深化全球銷售渠道網絡、推進全球品牌建設及本地化營銷、加強研發投資、數字化及智能化轉型升級。

從2004年深圳的一家小型食品貿易公司，到2026年遞表港交所的擬上市企業，阿麥斯用22年時間，完成了從代工到品牌、從本土到全球的角色轉換。

港交所的鐘聲尚未敲響。無論最終上市后的市場表現如何，阿麥斯的招股書已經在向資本市場拋出問題，當中國糖果品牌走向全球，它能講出一個怎樣的成長故事，又能否經受住公開市場的審視。

中國最大糖果公司的港股之旅，剛剛啟程。