AI時(shí)代算力租賃全景揭秘：新基建的財(cái)富新機(jī)遇

隨著AI大模型持續(xù)迭代，算力需求從訓(xùn)練側(cè)加速向推理側(cè)延伸，算力租賃作為緩解算力供給缺口的重要模式，市場規(guī)模正快速擴(kuò)容。根據(jù)IDC預(yù)測，2026年全球算力租賃市場規(guī)模將突破800億美元，年復(fù)合增長率超25%。國內(nèi)算力租賃行業(yè)正從"規(guī)模擴(kuò)張"邁向"價(jià)值深耕"，行業(yè)格局加速集中。

一、產(chǎn)業(yè)鏈全景與商業(yè)模式

算力租賃產(chǎn)業(yè)鏈可拆解為六大核心環(huán)節(jié)：上游資源 → 核心硬件 → 服務(wù)器制造 → 數(shù)據(jù)中心 → 云平臺(tái) → 應(yīng)用租賃。其商業(yè)本質(zhì)類似于"電力+地產(chǎn)"的結(jié)合：GPU服務(wù)器相當(dāng)于發(fā)電設(shè)備，數(shù)據(jù)中心相當(dāng)于電廠，云平臺(tái)相當(dāng)于輸配電網(wǎng)絡(luò)，租賃服務(wù)相當(dāng)于售電業(yè)務(wù)。

當(dāng)前商業(yè)模式正從"按卡計(jì)費(fèi)"向"按Token計(jì)費(fèi)、模型分成"升級(jí)，盈利能力與估值體系雙重提升。行業(yè)呈現(xiàn)三大趨勢：算力價(jià)格持續(xù)上漲、算力成為"戰(zhàn)略資源"、行業(yè)集中度提升。

二、上游：算力資源的"命門"（芯片/GPU）

算力租賃的核心是GPU，尤其是AI訓(xùn)練芯片，價(jià)值量占單臺(tái)AI服務(wù)器的65%-85%。

細(xì)分領(lǐng)域

核心公司

投資邏輯與亮點(diǎn)

AI芯片/GPU

寒武紀(jì)

國產(chǎn)AI芯片龍頭，思元系列適配大模型，獲國家級(jí)訂單，BAT深度合作

海光信息

國產(chǎn)DCU龍頭，深算二號(hào)對標(biāo)A100，金融/通信市占領(lǐng)先，AI訓(xùn)練/推理雙適配

景嘉微

國產(chǎn)GPU突破，軍用/民用高性能計(jì)算雙布局

龍芯中科

國產(chǎn)自主CPU，信創(chuàng)算力底座，適配國產(chǎn)化算力集群

三、中游：算力載體與傳輸（服務(wù)器/硬件/光通信）

1. AI服務(wù)器制造（算力載體）

核心公司

投資邏輯與亮點(diǎn)

浪潮信息

全球AI服務(wù)器龍頭，市占率領(lǐng)先，液冷技術(shù)成熟，算力租賃+硬件雙輪驅(qū)動(dòng)

工業(yè)富聯(lián)

英偉達(dá)AI服務(wù)器核心代工廠，全球產(chǎn)能占比高，液冷方案PUE≤1.1

中科曙光

超算/智算中心建設(shè)龍頭，液冷PUE低至1.04，全國80%智算中心參與建設(shè)

紫光股份

服務(wù)器+交換機(jī)+算力網(wǎng)絡(luò)一體化，云廠商核心供應(yīng)商

2. 光模塊/光通信（算力傳輸）

核心公司

投資邏輯與亮點(diǎn)

中際旭創(chuàng)

全球800G光模塊市占率超50%，1.6T量產(chǎn)領(lǐng)先，英偉達(dá)/微軟核心供應(yīng)商

新易盛

高速光模塊龍頭，800G/1.6T產(chǎn)品批量出貨，海外客戶覆蓋廣

天孚通信

光器件/光引擎龍頭，800G/1.6T配套組件，算力網(wǎng)絡(luò)核心供應(yīng)商

華工科技

光模塊+激光雷達(dá)雙輪，800G產(chǎn)品放量，算力傳輸+感知雙賽道

3. 數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施（散熱/電源）

細(xì)分領(lǐng)域

核心公司

投資邏輯與亮點(diǎn)

液冷散熱

英維克

液冷散熱龍頭，AI服務(wù)器/數(shù)據(jù)中心散熱方案，國家級(jí)智算中心中標(biāo)常客

曙光數(shù)創(chuàng)

數(shù)據(jù)中心浸沒相變液冷技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)，國內(nèi)液冷IDC基礎(chǔ)設(shè)施市占率58.8%

電源/元器件

歐陸通

AI服務(wù)器電源龍頭，為浪潮信息、富士康、聯(lián)想等頭部企業(yè)供貨

江海股份

算力電源基礎(chǔ)設(shè)施上游核心元器件龍頭，固態(tài)電容、鋁電解電容需求激增

京泉華

聚焦AI服務(wù)器電源及光伏/儲(chǔ)能電源配套，高性能磁性元器件是關(guān)鍵環(huán)節(jié)

四、下游：算力租賃/智算中心（算力變現(xiàn)核心）

這是產(chǎn)業(yè)鏈的核心樞紐，承擔(dān)資源整合、調(diào)度運(yùn)營、客戶對接功能。根據(jù)業(yè)務(wù)模式和背景，可分為幾大陣營：

1. 傳統(tǒng)IDC/智算龍頭（自建算力+重資產(chǎn)）

核心公司

算力規(guī)模與亮點(diǎn)

潤澤科技

IDC+AIDC一體化，字節(jié)第一大算力供應(yīng)商（占64%），算力3.3萬P，長單62億，滿租100%

東方國信

大數(shù)據(jù)+智算+算電+C端算力（AutoDL），和林格爾規(guī)劃10萬P算力，60億5-8年長單（字節(jié)）

奧飛數(shù)據(jù)

華南IDC龍頭，轉(zhuǎn)型AIDC，算力1.2萬P，長單10.89億，綁定百度/字節(jié)

數(shù)據(jù)港

深度綁定阿里云，累計(jì)簽訂超300億元長期算力合同

光環(huán)新網(wǎng)/寶信軟件

傳統(tǒng)IDC轉(zhuǎn)型AIDC，一線城市資源稀缺，綁定阿里/騰訊/金融客戶

2. 跨界轉(zhuǎn)型算力租賃（彈性最大）

核心公司

原主業(yè)

算力規(guī)模與亮點(diǎn)

利通電子

精密金屬結(jié)構(gòu)件

自有1.5萬P+轉(zhuǎn)租1.8萬P，合計(jì)3.3萬P；騰訊50億3年長協(xié)，出租率95%+；2026Q1凈利潤同比增長821.08%

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)

智能硬件

算力約3萬P，英偉達(dá)生態(tài)，2026Q1凈利潤同比增長343.45%

恒潤股份

風(fēng)電法蘭

8000P高端算力，長單28億，綁定字節(jié)/阿里，出租率100%

中貝通信

通信工程

6000P算力，長單22億，綁定華為/大模型客戶，國產(chǎn)算力（昇騰）占比50%

鴻博股份

印刷

英偉達(dá)生態(tài)核心，北京智算中心5000P，英偉達(dá)DGX生態(tài)，長單15億

東陽光

電子鋁箔

控股子公司獲190億元算力服務(wù)采購大單，鎖定5年穩(wěn)定收入

弘信電子

FPC柔性電路板

2025年算力及相關(guān)業(yè)務(wù)營收27.88億元，同比增長40.25%，占總營收38.13%

3. 算力調(diào)度/算力銀行（輕資產(chǎn)模式）

核心公司

模式與亮點(diǎn)

潤建股份

通信+算力銀行（星算云池），聚合第三方算力，統(tǒng)一調(diào)度，抽成25%

優(yōu)刻得

國產(chǎn)算力租賃+智算中心，海光/寒武紀(jì)芯片適配，價(jià)格優(yōu)勢明顯

青云科技/首都在線/并行科技

專注GPU租賃，服務(wù)AI公司，高成長+高波動(dòng)

五、電力與能源（隱藏的核心瓶頸）

算力=電力，AI數(shù)據(jù)中心耗電量驚人。未來"算力+電力"一體化成為新模式。

相關(guān)公司包括：國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、華能國際、國電電力、中國核電、長江電力等。

六、行業(yè)格局與業(yè)績兌現(xiàn)

2026年算力租賃行業(yè)市場格局正加速集中，頭部廠商憑借資金、資質(zhì)、客戶優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大市場份額。目前第一梯隊(duì)包括頭部云廠商，以及協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、利通電子、盈峰環(huán)境、宏景科技等第三方算力龍頭企業(yè)。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年行業(yè)前5大廠商市占率或?qū)⑼黄?0%。

從業(yè)績看，多家公司已進(jìn)入高增長兌現(xiàn)期：

利通電子：2026年一季度凈利潤2.71億元，同比增長821.08%

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)：2026年一季度凈利潤7.50億元，同比增長343.45%

朗科科技：2026年一季度凈利潤同比增長744.43%

工業(yè)富聯(lián)：2026年一季度凈利潤同比增長102.55%

七、投資邏輯總結(jié)

1. 第一梯隊(duì)（最確定）：GPU/光模塊/AI服務(wù)器。核心邏輯：需求爆發(fā)+高景氣。
2. 第二梯隊(duì)（穩(wěn)定增長）：數(shù)據(jù)中心/云廠商。核心邏輯：長期收租。
3. 第三梯隊(duì)（潛在爆發(fā)）：算力租賃平臺(tái)。核心邏輯：商業(yè)模式創(chuàng)新。
4. 第四梯隊(duì)（隱形核心）：電力系統(tǒng)。核心邏輯：供給約束。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)存在技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)（新芯片替代）、政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)（數(shù)據(jù)安全）、資本開支過高（回報(bào)周期長）、價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)（云廠商競爭）等。

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