瑞幸股權曝光：大鉦資本持股降至23%，投票權48%曹文寶套現3000萬

雷遞網 雷建平 5月8日

瑞幸咖啡（股票代碼：“LKNCY”）日前遞交給美國SEC的文件顯示，截至2026年2月28日，瑞幸咖啡一共有2,154,137,392股A類股，136,172,004股B類股，及295,384,619股高級優先股。

截至2026年2月28日，大鉦資本持有164,790,181股A類股，占A類股的比例為7.6%；持有136,172,004股B類股，占B類股的100%；持有 295,384,615股的可轉債，占可轉債的比例100%；

大鉦資本一共持股為23.1%，投票權為47.8%。

截至2026年2月28日，瑞幸咖啡股權結構

瑞幸咖啡董事長兼首席執行官郭謹一持有 28,166,160股A類股，占A類股的比例為1.3%，占總股本的比例為1.1%，有0.7%的投票權；瑞幸咖啡高級副總裁Wenbao Cao（曹文寶）持有12,209,464股A類股，占A類股的比例為0.6%，有0.5%股權，及0.3%的投票權；

截至2026年2月28日，瑞幸咖啡管理層

獨立董事Feng Liu持有 744,728股，獨立董事Sean Shao持有 693,208股，獨立董事Qianli Liu持有 290,328股，瑞幸咖啡CFO Jing An持有2,276,000股A類股，有0.1%股權。

愉悅資本持有107,235,500股，占A類股的比例為5%，一共有4.1%的股權，及2.8%的投票權；First Beijing持有107,699,376股，占A類股的比例為5%，持有4.2%股權，及2.8%的投票權。

黎輝重返瑞幸當董事長

2025年，瑞幸咖啡最大的變化是，大鉦資本董事長兼首席執行官黎輝取代郭謹一成為公司董事長，大鉦資本是瑞幸咖啡最大股東。

當年，神州租車創始人陸正耀、黎輝、劉二海被視為是鐵三角，在神州租車、神州專車、瑞幸咖啡三個項目中，三個50歲“老男人”緊密配合，將多家公司送上市。

黎輝的大鉦資本，劉二海的愉悅資本在瑞幸咖啡成長過程中均發揮很大作用，瑞幸咖啡上市前兩輪的重要融資中，大鉦資本和愉悅資本都有參與。

2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2億美元A輪融資，投后估值10億美元；2018年12月，瑞幸咖啡再次完成2億美元B輪融資，投后估值22億美元，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司等參與。

2020年1月，瑞幸咖啡完成增發并發行可轉債。總融資額綠鞋前9.8億美元，綠鞋后11.3億美元。其中，大鉦資本套現2.3億美元。

僅僅幾個月后，瑞幸咖啡曝出21億元財務造假，隨后，陸正耀與黎輝、劉二海決裂。陸正耀不想推進瑞幸咖啡財務造假事件的調查，但對于黎輝、劉二海來說，堅持獨立的調查，對各自基金有利，可以證明大征資本和愉悅資本只是投資人，對瑞幸咖啡的造假并不知情。

2020年，瑞幸咖啡解雇CEO和COO職務，重組管理層展示出公司改變決心，但矛頭依然指向背后實際控制人陸正耀的情況下，陸正耀則并不愿意獨立調查持續下去，甚至被曝出阻止獨立調查。

2020年7月，瑞幸咖啡舉行股東特別大會，罷免陸正耀、劉二海、黎輝董事議案獲通過，最終是陸正耀、劉二海、黎輝均出局董事會。郭謹一擔任公司董事長、CEO職務。

之后，陸正耀手中的瑞幸咖啡股權陸續出讓，風雨飄搖中的瑞幸咖啡在大征資本和愉悅資本的支持下，通過幾年的努力，走出財務造假的陰影。

當然，陸正耀也很厲害，如今帶領原來瑞幸咖啡出走的一幫高管創辦了庫迪咖啡，用瑞幸的打法繼續與瑞幸咖啡競爭，并正成咖啡市場一股不可小視的力量。

大鉦資本持股比例下降8.2個百分點

截至2025年2月28日，瑞幸咖啡一共有2,129,852,172股A類股，136,172,004股B類股，及295,384,619股高級優先股。

2025年2月28日，瑞幸咖啡股權結構

截至2025年2月28日，大鉦資本持有17.4%的A類股，及100%的B類股。大鉦資本一共持股為31.3%，有53.6%的投票權。

愉悅資本持有5.6%的A類股，一共有4.7%的股權，及3.2%的投票權。瑞幸郭謹一持有1.2%的A類股，有1%的股權，及0.7%的投票權。

截至2025年2月28日，瑞幸咖啡董事、高級副總裁為Wenbao Cao，獨立董事分別為Feng Liu、Sean Shao、Qianli Liu、Joel A. Getz，董事分別為Weihao (Michael) Chen、Jun Liu、Guiyi Chen；CFO為Jing An；

瑞幸咖啡Chief Growth Officer為Fei Yang，高級副總裁分別為Shan Jiang、Weiming Zhou、Tian Zang。

對比可發現，2025年的年報中，瑞幸咖啡首席增長官楊飛，高級副總裁Shan Jiang、Weiming Zhou、Tian Zang退出了管理層序列。

對比可看出， 大鉦資本在過去一年對瑞幸咖啡的持股比例下降8.2個百分點，投票權下降5.8個百分點。

大鉦資本主要是減少了A類股，過去一年對瑞幸咖啡的A類股持股下降206,617,007股，對A類股的持股比例下降9.8個百分點。

多位核心高管減持 曹文寶套現超3000萬

2025年5月以來，瑞幸咖啡不少管理層進行了減持。

據瑞幸咖啡遞交給SEC的文件顯示，2025年5月5日，瑞幸咖啡高級副總裁Zhou Weiming出現了兩次減持40000股，分別套現137.24萬美元；

2025年5月7日，瑞幸咖啡高級副總裁Zang Tian減持60000股，套現198萬美元；2025年5月13日，瑞幸咖啡高級副總裁Jiang Shan減持50000股，套現165.75萬美元。

2025年9月2日，Fei Yang減持50000股，套現185.7萬美元；同一日，Fei Yang減持10萬股，套現371.4萬美元。

2025年11月18日，Camel Zhengkai Limited減持2662315股，套現1.0649億美元。

2025年11月18日，瑞幸咖啡執行董事Cao Wenbao（曹文寶）減持10萬股，套現400萬美元；12月8日，Cao Wenbao減持2萬股，套現73.5萬美元；2025年12月9日，Cao Wenbao減持4448股，套現16.86萬美元；Cao Wenbao一共套現490.36萬美元（約3300萬元）

2025年11月20日，瑞幸咖啡CFO An Jing減持1.5萬股，套現55.2萬美元。

2026年5月5日，Camel Zhengkai Limited減持544346股，套現1837萬美元。

年營收近500億 季度凈利出現下滑

瑞幸咖啡這幾年業績很不錯，年報顯示，瑞幸咖啡2023年、2024年、2025年營收分別為249億、344.75億、492.88億元（約70.35億美元）；凈利分別為28.44億、29.55億、36億元（約5.14億美元）。

當然，瑞幸咖啡也有隱憂，那就是最近幾個季度的凈利出現了同比下滑。

瑞幸咖啡2025年第四季度營收127.77億元（約18億美元），較上年同期的96.13億元增32.9%；同期凈利5億（約7400萬美元），較上年同期的8.51億元降38%；經調整凈利7億元，較上年同期的9.38億元下降25.4%。

瑞幸咖啡2026年第一季度營收為119.95億元（約17.36億美元），較上年同期增長35.3%。

瑞幸咖啡2026年第一季度運營利潤為7.16億元，較上年同期下降2.6%；凈利為5.06億元，較上年同期下降3.3%。

截至今日收盤，瑞幸咖啡股價為33.44美元，市值為95.7億美元。

最近，瑞幸咖啡聯合創始人、CEO郭謹一表示，相信瑞幸的系統性競爭優勢，將支撐公司穿越短期波動，并逐步釋放長期可持續增長與盈利潛力。立足扎實基本面，以及對公司戰略和長期發展前景的堅定信心，公司正式啟動首次總額不超過3億美元一年期股份回購計劃。

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