造浪者｜工銀瑞信母亞乾：以青春投研擔當書寫公募行業新答卷

百年五四薪火相傳，青春奮進不負韶華。五四精神承載著愛國、進步、民主、科學的時代內核，在新時代資管行業浪潮中，已然成為公募青年砥礪前行、堅守使命的精神坐標。

作為資本市場重要組成部分，公募基金肩負代客理財、財富管理、服務實體經濟的重要使命。一代代青年基金從業者以五四精神為指引，將理想信念融入投研實踐，迅速成長為投資界的中堅力量，并以專業擔當踐行金融為民初心。

在工銀瑞信基金青年基金經理母亞乾看來，五四精神的核心內涵是心系家國、追求真理、銳意進取、勇擔重任，這與公募基金行業使命擔當天然契合。公募行業始終堅持服務實體經濟、踐行投資為民的初心，依托專業投研能力，持續引導社會資本流向國家戰略創新領域，將產業升級與經濟發展紅利回饋廣大投資者。同時，投研工作要求敬畏市場、嚴謹求真、探尋經濟運行客觀規律，與五四精神崇尚科學、求真務實的內核高度契合，成為公募人堅守的職業信條。

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身為公募行業青年從業者，他認為傳承五四精神重在錘煉求真務實、勤學善思、堅守底線、勇于擔當四大品質。

“求真務實體現在深耕基本面研究，對企業財報深挖細究、對行業數據交叉核驗，不盲從市場情緒、不迷信二手信息；勤學善思要求緊跟時代變革，主動擁抱人工智能、新能源等新興產業機遇，打破認知壁壘、拓寬投研視野；堅守底線始終牢記受托責任，將持有人利益置于首位，恪守行業合規操守；勇于擔當則彰顯專業定力，在市場恐慌之時堅守價值初心，在市場狂熱之際保持理性判斷，穿越周期守護長期收益。”他進一步介紹在日常工作中的點滴。

“投研之路，亦是踐行五四精神、堅守行業初心的成長之路。”母亞乾談及職業深耕的初心，并分享了實地調研感悟：市場曾對傳統制造業存有固有偏見，將其歸為缺乏成長空間的夕陽產業。但深入實地走訪調研后發現，不少企業已深度布局工業互聯網和自動化技術，生產效能和成本控制能力達到國際一流水準。

那一刻，他深刻感受到了“追求真理”的力量——市場情緒常有偏差，而腳踏實地的深度調研，既能挖掘被低估的優質資產、守護持有人財富，更能為堅守實業的實體企業注入金融“活水”。更加堅定了深耕公募投研、賦能實體經濟的職業決心。

秉持“追求真理、追求進步”的五四精神，在行業調研上，堅持實地走訪、產業鏈交叉驗證，摒棄閉門造車，以一手信息還原行業真實面貌；在標的篩選上，恪守科學精神，搭建嚴謹財務模型與估值體系，以客觀數據為投資決策依據，摒棄主觀臆斷；在策略優化上，秉持與時俱進的進步思維，正視宏觀環境、產業結構的持續變遷，不固守固有投資框架，敢于復盤迭代、否定過往認知，在持續進化中適配市場新格局。

面對行業迭代加快，以“勇于創新”的五四精神應對，意味著我們不能躺在過去的經驗上睡大覺，必須敢于打破舊有框架，與時俱進，重塑投資框架。

面對公募行業加速迭代、市場邏輯深度重構的行業變局，母亞乾強調“以五四勇于創新精神破局突圍，主動重塑投研認知框架。未來的投資將越來越傾向于尋找那些底層邏輯發生根本性反轉、但市場仍停留在舊有偏見中的領域。”

以周期板塊投資為例，他指出，過往市場多博弈短期供需錯配，行情波動大、投資難度高。而近年來在“雙碳”約束、產業轉型背景下，行業供給端受限、需求端向新能源、高端制造等新興領域切換，周期品行情持續性顯著超預期。若固守過往投資經驗，極易陷入認知誤區。

公募基金作為資本市場核心力量，始終將服務實體經濟的使命融入投研全流程。母亞乾將行業投研深度融合ESG 發展理念，重點布局“雙碳”目標下的綠色能源、高端制造、科技自主可控等國家重點賽道。他深知：每一份深度研報、每一次資產配置決策，既是力爭為投資者創造長期穩健回報，更是為中國優質實體企業輸送金融“活水”，詮釋新時代公募人的家國擔當。

事實上，青年成長離不開平臺賦能，團隊傳承更讓五四精神生生不息。母亞乾介紹道，寬松、務實的討論氛圍是工銀瑞信基金投研團隊的一大特色。打破資歷壁壘，年輕研究員憑借扎實的邏輯與數據觀點，同樣可以參與投資研討、挑戰固有判斷。公司提供的廣闊平臺和容錯機制，給予青年員工敢于嘗試、勇于創新的底氣。

【寄語】“公募行業大有可為，青年力量舍我其誰”。他認為未來公募青年應在以下兩個方面發力。一是拓展認知邊界，青年最寶貴的價值就是創造性，敢于突破既有的認知束縛。二是堅守受托底色，摒棄短期業績焦慮，秉持長期主義理念，堅守合規底線，真正從持有人長期利益出發，做時間的朋友。

以下為采訪實錄

Q1，在您心中五四精神的核心內涵是什么？結合公募基金行業特性，您認為五四精神與行業發展有哪些契合點？

A：在我心中，五四精神的核心內涵是“心系家國、追求真理、銳意進取、勇擔重任”。公募基金的核心使命是“服務實體經濟、守護大眾財富”。前者體現“政治性”，是一切金融工作的出發點和落腳點；后者體現“人民性”，是公募業務“受人之托、忠人之事”的自然要求。兩者均與五四精神中“愛國”與“進步”的內核高度統一。我們通過專業的投研能力，將社會資本引導至國家戰略支持的創新領域，同時將經濟發展和科技進步的紅利反哺萬千大眾，這就是金融報國的體現。此外，公募行業天然要求嚴謹求真、探尋經濟運行客觀規律，這與“科學與民主”中追求真理的精神不謀而合。

Q2，作為公募行業的青年，您認為傳承五四精神，最應該具備哪些品質？這些品質如何體現在日常工作中？

A：我認為最應該具備的品質是：求真務實、積極學習、堅守底線和勇于擔當。

在日常工作中，求真務實體現在對每一份財報的刨根問底、對每一個行業數據的交叉驗證上；積極學習體現在面對AI、新能源等新經濟產業時，能快速打破認知壁壘，跟上時代變遷；堅守底線體現在時刻把持受托責任，將持有人的利益放在首位；勇于擔當則體現在市場恐慌時敢于逆行布局，在泡沫狂熱時敢于堅守理性。

Q3，在您的職業成長過程中，有沒有哪件事讓您深刻感受到“五四精神”的力量，或是讓您更加堅定了在公募行業深耕的決心？

A：讓我印象最深的是一次對傳統制造業企業的調研經歷。當時市場普遍對這類“舊經濟”存有偏見，認為其缺乏成長性、屬于“夕陽產業”，估值長期被壓抑。但我們在實地走訪中，發現這家看似傳統的企業，其實已經在生產流程中深度應用了工業互聯網和自動化技術，其人均效能和成本控制能力達到了國際一流水平。那一刻，我深刻感受到了“追求真理”的力量——市場情緒往往會偏離事實，但通過腳踏實地的調研挖掘出被低估的優質資產，不僅能守護持有人的財富，更能為堅守實業的企業家們提供寶貴的金融支持。這次經歷讓我更加明白，公募基金經理不僅是財富管理者，更是實體經濟發展的“發現者”和“助推者”，這份責任感讓我更加堅定了深耕行業的決心。

Q4，五四精神的核心內容為“愛國、進步、民主、科學”。您是如何將“追求真理、追求進步”的精神融入投研工作？比如在行業調研、標的篩選、策略優化中，如何體現這種精神？

A：投資研究本質上就是對真理的不斷逼近。在行業調研中，“追求真理”意味著不迷信二手研報，堅持“沒有調查就沒有發言權”，通過對公司管理層、同行競對、產業鏈上下游的交叉驗證，獲取最真實的一手信息；在標的篩選中，“科學”精神體現在構建嚴謹的財務模型和估值體系，以客觀數據而非主觀感受作為投資依據；在策略優化中，“追求進步”體現在不斷復盤迭代，內外部的經濟環境、產業結構以及資本市場本身的發展特點都并非一成不變，在充滿變化的市場中唯一可以確定的就是沒有任何一套框架可以一勞永逸地適用所有的市場環境，因此要敢于否定過去的自己，及時優化投資框架，保持認知的進化。

Q5，面對公募行業迭代加快的挑戰，您是如何以“勇于創新”的五四精神應對這些挑戰？是否有具體的實踐案例？對于深耕的行業未來有哪些展望？

A：面對行業迭代加快，以“勇于創新”的五四精神應對，意味著我們不能躺在過去的經驗上睡大覺，必須敢于打破舊有框架，與時俱進，重塑投資框架。

具體的實踐案例體現在我對周期板塊的認知重塑。我認為目前A股的底層投資邏輯相比2000-2020年的20年時間已經發生了根本性的變化，而市場上絕大多數人的投資經驗、研究范式甚至是成長感受，都是基于那20年的經濟環境和產業特點提煉的，這其中就存在著巨大的預期差。具體到上游周期板塊，過去的投資范式本質上是博弈短期的供需錯配，價格一漲產能就來，產能出來的時候需求又不行了，所以行情很快就結束，參與的難度非常大，一不小心就虧錢。2020年以來，特別是2022年以來，越來越多的商品的周期持續性超預期，這背后并非偶然，而是新形勢下供需邏輯發生了根本性的變化。比如，越來越多的行業供給端受到了環保、“雙碳”等長期約束，產能擴張不再像過去那樣無序和迅速；需求的驅動因素也越來越多的從傳統的地產基建切換到新能源、半導體等新興產業。這種變化意味著如果用過去20年的經驗去支持當下的投資，大概率會犯巨大的錯誤。

對于深耕行業的未來展望：我認為未來的投資將越來越傾向于尋找那些底層邏輯發生根本性反轉、但市場仍停留在舊有偏見中的領域。只有持續保持對經濟發展、產業變遷的敬畏與探索，勇于迭代自己的認知框架，或許才能在快速變幻的市場中持續創造超額收益。

Q6，公募基金作為資本市場的重要力量，承擔著服務實體經濟、引導社會資本流向優質領域的責任。您（貴司）在投研過程中，如何踐行“愛國”初心，助力實體經濟發展？

A：踐行“愛國”初心，就是要把資金配置到國家最需要、最能推動社會進步的地方。在投研過程中，我們將ESG理念與財務指標深度融合，重點聚焦“雙碳”目標下的綠色能源、補短板的高端制造，以及解決“卡脖子”問題的自主可控領域。我們深知，每一份深入的研報、每一次重倉的決策，不僅是在為持有人賺取收益，更是在為中國的優質實體企業輸送發展的彈藥，這是金融從業者特有的報國方式。

Q7，貴司如何在團隊協作中傳承五四精神，實現個人成長與團隊發展的共贏？

A：寬松、務實的討論氛圍是我司投研團隊的一大特色。不論資歷深淺，只要邏輯嚴密、數據扎實，年輕研究員的觀點同樣可以挑戰基金經理的判斷。而且，只要是經過充分的溝通，基金經理對投資結果承擔主要的責任，給了年輕人很大的空間。

對于年輕人來說，最好的傳承就是被看見、被重用。公司提供的廣闊平臺和容錯機制，讓我們敢于嘗試、勇于創新。這不僅激發了青年員工的主觀能動性，實現了個人職業生涯的快速成長，同時也為團隊注入了最敏銳的市場視角和最前沿的新生代思維，成功實現了個人快速成長與團隊基業長青的雙向奔赴。

Q8，您想對公募行業的青年同行說一句關于“傳承五四精神、踐行行業使命”的話，是什么？您認為未來公募行業的青年，應該在哪些方面發力，才能更好地傳承五四精神，為行業發展、為實體經濟發展、為大眾財富增值貢獻青春力量？

A：我想對同行說的一句話是：“公募行業大有可為，青年力量舍我其誰”。我認為未來公募青年應在以下兩個方面發力。一是拓展認知邊界，青年最寶貴的價值就是創造性，在這個需要創新的時代，在這個充滿變化的市場，一定要敢于突破既有的認知束縛。二是堅守受托底色，在躁動的市場中堅守底線，在短期業績排名的焦慮中保持定力，真正從持有人長期利益出發，做時間的朋友。

文/許楠楠 編輯/徐楠

(編輯：許楠楠)