AI業務暴漲30%！安森美Q1財報出爐！

5月4日，安森美(onsemi)公布了2026年第一季度財報。

圖/源自安森美財報

一方面，財報顯示單季營收達到15.1億美元(約合人民幣105億元)，同比增長約4.7%，超出華爾街預期的14.9億美元;另一方面，財報在Non-GAAP口徑下實現了利潤的實質性增長，而在 GAAP 口徑下實現了虧損的大幅收窄。

在傳統汽車與工業半導體市場陷入價格戰的當下，安森美第一季度財報究竟是靠什么實現了利潤虧損大幅收窄?剝開表面的財報數字，這份安森美財報又折射出了其內部怎樣的底層業務邏輯重構?

一、安森美的底層重構

要看清安森美虧損大幅收窄的真實原因，我們需要將其第一季度財報的業務表現，與 2025 年半導體大環境及業績進行“水位差”對比，以此拆解其基本面發生的根本性重構。

財報解析——增長引擎：從“單核汽車”到“AI接棒”

回望2025年，汽車業務是安森美絕對的單核引擎。但隨著電車增速放緩、全產業鏈去庫存，這個大單核在去年下半年遭遇了瓶頸。今年第一季度財報顯示，汽車業務營收7.97億美元，微增5%，表現平平。

但整體營收并未下滑，主要歸因于AI數據中心業務——安森美財報顯示，該業務單季環比增幅超過30%。

如今的超算GPU，單顆功耗動輒上千瓦，傳統的供電網絡無法承受。安森美靠著48V垂直供電架構和多相控制器，成功打入了頂級云廠商的供應鏈。

財報解析——毛利率：主動斷臂，守住利潤底線

整個 2025 年，由于工業和傳統汽車訂單砍單，安森美的產能利用率曾一度承受巨大壓力，甚至在部分季度下探至 70% 左右邊緣，導致毛利率從巔峰時期的 46% 以上滑落。

第一季度財報顯示，安森美主動砍掉了部分低毛利的消費級分立器件業務，把有限的產能，死死錨定在800V/900V車規級碳化硅和高階模擬芯片上。

在產能利用率微幅回升至 77% 的背景下，安森美頂住了中國市場激烈的新能源車價格戰壓力，交出了 38.5% 的 Non-GAAP 毛利率。

財報解析——現金流：巨額投入開始回籠

前兩年，為了搶占碳化硅的地盤，安森美進行激進的晶圓廠擴建，吞噬了公司大量的現金流。

但第一季度財報的情況完全反轉了。安森美財報顯示公司單季創造了2.17億美元的自由現金流，管理層更是直接砸下3.46億美元回購股票。

這說明隨著安森美內部碳化硅襯底供應比例的大幅提升，制造成本正呈階梯式下降。前期投入的巨額資本，如今已開始逐步轉化為實質性的現金回報。

財報解析——氮化鎵“上桌”：從“研發測試”走向“商業兌現”

在去年的安森美財報敘事里，第三代半導體基本是碳化硅的獨角戲。氮化鎵更多還在實驗室里，或者處于送樣測試階段。

但這次，質變出現了。安森美財報披露，安森美氮化鎵整體產品的設計漏斗，已經正式突破15億美元。目前有10款產品正在驗證，下半年還有20款要送樣。

二、財報業務拆解：誰在賺誰在虧?

要想真正搞懂安森美財報是怎么做到利潤虧損大幅收窄，還得把它的三大核心業務線切開。

圖/源自安森美財報

財報解析——誰在賺錢?兩大利潤線

安森美的電源解決方案部(PSG)第一季度財報營收7.36億美元，占了總營收的將近一半，更是逆勢拿下了14.2%的同比增長。

最大的絕對增量，來自AI數據中心的供電芯片。英偉達的GPU是算力大腦，安森美賣的則是給大腦供電的“心臟和血管”。安森美靠著垂直供電架構和多相控制器打入頭部云廠商。這種高門檻芯片幾乎沒有價格戰，硬生生拉高了整體利潤。

圖/源自安森美

另一個基本盤，是800V/900V的高壓車規級碳化硅模塊。安森美主動扔掉了低端硅基IGBT的爛攤子，把產能全給了極氪、蔚來等主打超充的高端電車。雖然出貨的絕對數量可能少了，但賣的都是高溢價產品。

財報解析——誰在虧損?傳統模擬芯片的陣痛

先進混合信號部(AMG)正處在疲軟期，第一季度財報營收5.4億美元，同比下滑了約5%。

其中大量的傳統通用模擬芯片，正是目前全球半導體去庫存的“重災區”。

為了自救，安森美正在猛推高集成度的Treo平臺，把電源、驅動和傳感打包成系統級芯片賣。一季度Treo平臺環比激增了2.5倍，但基數畢竟還太小，目前還堵不住傳統模擬業務下滑的窟窿。

財報解析——誰在穩底盤?跳出紅海的智能感知

最后是智能感知部(ISG)第一季度財報營收2.36億美元，表現平穩。

這個部門主要賣圖像傳感器，安森美早就退出了智能手機攝像頭的紅海廝殺。

他們現在死死咬住兩個極其細分的市場：一個是汽車ADAS的高階傳感器，另一個是工業機器手臂的飛行時間傳感器。它沒吃到AI暴增的紅利，但也完美避開了低端價格戰，起到了極好的“壓艙石”作用。

三、同行財報比較：錢都流向了哪?

將視角從安森美財報擴展至整個模擬與功率半導體行業，過去各企業同步增長、輕松獲利的階段已宣告終結。

同期發布第一季度財報的還有德州儀器與恩智浦。這三家行業巨頭的資本配置方向，最能揭示其在行業周期中的實質性應對策略。

財報解析——德州儀器：激進產能擴張

財報顯示，最近幾個季度，德州儀器的自由現金流表現欠佳。但這并非源于其盈利能力下降，而是所獲利潤幾乎全部被龐大的資本開支所吸納——主要用于在得克薩斯州謝爾曼等地新建12英寸晶圓廠。

一旦這些12英寸工廠正式投產，德州儀器將在通用模擬芯片市場獲得顯著的制造成本優勢，屆時即可通過降維式的價格競爭確立絕對領先地位。

圖/源自德州儀器

財報解析——恩智浦：輕資產結盟

財報顯示，NXP 沒去背沉重的資本開支包袱。他們把大量的現金流投向了研發，特別是像S32汽車計算平臺這樣的軟件生態，以此來死死綁定車企，拉高客戶的替換門檻。

而在最燒錢的晶圓廠建設上，他們選擇結盟——出資與臺積電、博世、英飛凌在歐洲合資建廠。不獨自承擔基建重壓，用最小的現金流代價，換取了最穩妥的供應鏈安全。

圖/源自恩智浦

反觀安森美，其財報生命周期與上述兩家競爭對手存在顯著的階段性錯位。

2.17億美元的自由現金流和超3.4億美元回購股票的兩項財務動作，宣告了它與 TI 和 NXP 完全不同的生命周期。安森美在熬過了前兩年的碳化硅“重資產爬坡期”后，如今已經開啟了“利潤收割”模式。

三大巨頭對“現金流”的不同用法，決定了他們未來的身位——德州儀器用產能和低價碾壓傳統市場;恩智浦用生態和結盟死守汽車陣地;而安森美避開了正面戰場的內卷，用高毛利技術切入AI算力場，率先享受到了轉型的紅利。

四、結語：財報下的鐵律

透過安森美財報，我們能清晰地看到半導體“下半場”的兩條生存鐵律：

第一，依賴行業普漲紅利、各領域普遍獲益的粗放增長模式已徹底終結;第二，人工智能算力擴張的終極制約，正體現為能源管理與供給效率的戰略博弈。

主動拒絕平庸的內卷，去征服最難啃的“硬骨頭”。財報表明，在算力與能源的歷史性交匯點上，這不僅是安森美的底牌，更是所有芯片企業跨越凜冬的法則。

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