余額寶收益跌破1%、萬億存款轉移，誰能托舉財富新浪潮？

近8億持有人的“錢袋子”受到沖擊！日前，老百姓對低利率時代的體感再次被具象化：國民活錢打理神器“余額寶”近7日年化收益率歷史首次跌破1%，這意味著1萬元存一年的收益不到100元。基金年報顯示，2025年末余額寶持有人戶數高達7.89億。事實上，銀行活期存款利率早已進入“0字頭”，國有大行活期利率低至0.05%。當穩健收益日益稀薄，“存款搬家”的浪潮正悄然涌動，萬億資金開始尋找新歸宿。

5?15全國投資者保護宣傳日來臨之際，南都灣財社推出“理財茶話會”欄目，聚焦投資者不同生命周期與日常理財場景，解碼不同圈層財富管理邏輯，探索場景化理財新范式。本期聚焦準低利率下的“存款搬家”現象，對話頭部券商，探索財富管理機構在向“買方投顧”模式轉型中，誰能托舉這場居民財富再配置浪潮，以及AI時代，年輕人的投資“第一問”將去往何方。

低利率時代資產配置意識覺醒

財富管理機構競爭格局生變

進入5月，大眾對低利率時代的認知進一步加深。日前，天弘余額寶的7日年化收益率跌破1%，截至5月12日已降至0.89%，歷史性地進入“0時代”。對于普通投資者而言，每萬元持倉每日收益已不足0.25元，一年不到100元。據wind數據，2024年初，余額寶7日年化收益率仍超2%，2014年初更是創下超過6.7%的峰值，如今已相去甚遠。

實際上，銀行活期存款利率早已進入“0字頭”，國有大行活期存款利率當前僅為0.05%，即便三年期、五年期定存利率也已全面進入“1字頭”。廣譜利率的系統性下移，正以無聲卻深刻的方式重塑每一個普通人的理財觀念。

“存款搬家”的趨勢，已從微觀感受演變為宏觀數據。央行公布的2026年一季度金融統計數據顯示，一季度居民存款新增規模較上年同期減少了1.54萬億元，與此同時，非銀金融機構存款則同比多增1.72萬億元。居民財富正從傳統存款流向保險、理財、基金等多元資產，多資產配置的觀念正逐步蘇醒。

資產配置需求增加，愈發讓投資顧問成為連接居民與財富市場的核心紐帶。在近年財富管理機構向“買方投顧”模式轉型中，投顧不再是簡單地“賣產品”，而是逐步轉變為協助客戶完成資產識別、組合優化與行為陪伴的綜合服務者。行業轉型信號鮮明：Wind數據顯示，2025年券商經紀人減少5267人，投資顧問增加5893人，行業從“交易通道”向“資產配置服務”加速轉型。

與此同時，財富管理行業的競爭格局愈發激烈。以公募基金代銷格局為例，據中基協數據，2025年下半年，銀行、券商與第三方銷售機構構成了百強榜的三大陣營，其中券商在數量上以57家繼續占據百強榜的主導地位，但非貨幣市場基金保有規模份額在百強中仍遠低于銀行、第三方銷售機構。面對競爭，券商能否將交易端與線下網絡流量，轉化為持續的客戶陪伴與投顧服務仍是關鍵。

向“買方投顧”模式轉型

如何留住客戶的“腳步”？

面對居民多資產配置需求增加，財富管理機構的競爭早已超越了“誰賣的產品多”，而是紛紛向以客戶為中心的“買方投顧”模式轉型，進入了比拼資產配置能力與客戶服務深度的新階段。

在向“買方投顧”模式轉型中，由于各財富管理機構資源稟賦不同，當前不同業態參與方差異化競爭，各具特點。

華泰證券分析認為，基金公司的優勢在于體系成熟、投資品類豐富；銀行擁有龐大的客戶基礎和渠道信任，分支機構覆蓋廣、客戶黏性高；第三方機構以互聯網流量見長，技術平臺成熟、用戶觸達效率高。

“券商的核心競爭優勢，在于同時具備專業投研能力與客戶信任基礎，能依托‘人+平臺+AI’的人機協同模式，真正解決客戶資產配置最后一公里的問題?！比A泰證券進一步指出。廣發證券同樣強調，券商兼具投研、產品、交易和線下網絡的綜合優勢，尤其在股票、基金、衍生品等資產配置上具有不可替代的專業能力。

記者注意到，不同銷售渠道在代銷金融產品間仍存在資質壁壘，如銀行理財產品當前主要在銀行體系銷售，尚未能在券商、第三方機構等上線；基金投顧方面，試點機構中銀行未實際展業。

各機構又如何利用自身獨特的資源稟賦在買方投顧時代構建長期競爭力？不同機構給出了不同側重的答案。

廣發證券強調全業務鏈協同，依托產業研究與財富研究體系，形成“宏觀-策略-行業-產品”的投研傳導，并整合投行、財富、研究等資源，為客戶提供“企-人-家-社”一站式服務。在全國范圍內，廣發證券擁有356家分支機構、超4700名投顧，疊加引入金融垂類大模型，打造AI投顧駕駛艙、投顧助手等，為買方投顧的落地提供了堅實支撐。

華泰證券推出“人+平臺+AI”人機協同全新服務模式，設立買方投研中心“省心研究院”，超100人團隊提供資產研究、資產配置、產品研究、市場分析、策略算法等等五維能力。

在此基礎上，華泰證券通過賬戶診斷與金融性格測試精準匹配客戶需求，圍繞“長期持有、權益定投、資產配置”引導理性投資，覆蓋“識、投、伴、退”客戶全生命周期；基金投顧業務“省心投”依托線上線下雙平臺聯動，打通資產配置“最后一公里”，用專業陪伴留住客戶腳步。

中信建投證券同樣提出堅持打造自主的投研團隊，并充分利用公司的研究平臺和信息技術平臺優勢，同時充分發揮一線投顧的作用，打造買方護城河。

AI投顧來襲

“掌上一族”還需要人工投顧嗎？

低利率時代資產配置需求增加的同時，一個無法回避的問題也隨之而來?，F實中，“掌上一族”與AI的互動已相當廣泛。當越來越多的年輕人習慣在投資決策前先向AI發出“第一問”，甚至AI大模型、智能體已經能夠快速生成資產配置方案、投資研究報告乃至自動調倉交易時，未來的投資顧問服務還需要真人嗎？

在頭部券商的判斷中，人工投顧的地位還難以被替代。“在AI技術快速應用的背景下，人工投顧的核心競爭力將聚焦于深度信任構建、復雜需求定制、極端市場情緒疏導及高凈值綜合財富規劃?！敝行沤ㄍ蹲C券表示，AI雖然可以高效完成數據運算、標準化配置與基礎陪伴，但難以替代人工對客戶深層需求的理解、復雜場景的綜合解決方案，以及市場波動時的理性引導與情感支撐。

華泰證券也表達了類似的判斷：“投顧的核心本質是建立與客戶的長期信任關系，這一點不會因技術迭代而改變?！逼渑袛嗳斯ね额櫸磥砀偁幜性谌缶S度：深度情感連接與信任建立，高凈值客戶個性化需求、市場波動時的心理疏導需真實情感共鳴；復雜情境專業判斷，極端行情下經驗與客戶洞察是算法無法復制的；價值觀與投資行為引導，傳遞長期理念、糾正非理性操作，是人與人互動的核心價值。

但這并不意味著機構在AI賦能領域的探索就此止步，頭部券商已在積極探索“AI+投顧”的深度協同模式。華泰證券推出AI原生架構漲樂APP，整合大模型提供選股、分析、智能交易等服務，TEC投研平臺通過資產觀點、產品研究、策略研究支持等，賦能一線投顧千人千面服務。中信建投證券將AI賦能投顧業務分為投顧助手與智能投顧兩類，前者自動化生產專業內容、生成用戶標簽，后者提供自動化、個性化建議和管理服務等。

同時，中信建投證券強調，當前AI投顧面向投資者仍存在局限性，例如技術上存在邏輯解釋性不足、極端行情適應性較弱、策略同質化等?！昂弦幧贤顿Y建議需可追溯、可復核，AI決策難以完全獨立落地，同時客戶信任度不足，復雜服務仍需人工主導，AI更多作為輔助工具?！?/p>

低利率打破了傳統理財舒適區，萬億存款遷移開啟居民財富管理新時代。財富管理機構向買方投顧模式轉型中，不同業態機構根據各自的資源稟賦各顯神通，AI技術賦能進一步提升了服務效率和精準性。未來，財富管理機構唯有堅守客戶利益優先，以“專業+陪伴+科技”融合發力，才能真正托舉居民財富新浪潮，助力大眾實現資產穩健增值，并在新一輪競賽中留住客戶腳步。

統籌：任先博

執行統籌：劉蘭蘭

采寫：南都·灣財社記者 黃順威