從三年巨虧27億到年賺8.09億，這家電池黑馬憑什么逆風翻盤？

出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 曉蕓

編輯 | 閃電

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

2025年的動力電池行業(yè)，暗流涌動。

一方面，碳酸鋰等關鍵材料價格大起大落，讓不少企業(yè)陷入“接單不賺錢、不接單丟份額”的兩難境地。同時，行業(yè)整體利潤被不斷壓縮，很多二線電池企業(yè)甚至陷入增收不增利、越擴產(chǎn)越虧的困境。

整個賽道看似熱鬧，實則早已進入存量廝殺的深水區(qū)。

下游的車企同樣在尋找突圍的出口。過去依賴單一頭部供應商的風險，在價格波動、交付不穩(wěn)的背景下被無限放大，越來越多的車企開始拆分訂單、布局多元化供應商，不想把所有雞蛋放在一個籃子里。

車企的需求變了，整個電池行業(yè)的游戲規(guī)則，也跟著變了。整個市場迫切需要能打破僵局的新參與者：能提供更高品質、更穩(wěn)定交付，還能跳出價格戰(zhàn)泥潭的新領頭羊。

就在全行業(yè)都在找破局答案的時候，低調了6年的正力新能，交出了一份遠超市場預期的成績單：全年營收81.01億元，凈利潤8.09億元，同比增長近8倍。同時，國內乘用車裝機量躍升至行業(yè)第7位。

這樣的增長幅度幾乎是行業(yè)獨一份。更難得的是，它不是靠犧牲利潤換規(guī)模，在全行業(yè)競爭最激烈的動力電池賽道，它做到了18.3%的行業(yè)領先毛利率，遠高于行業(yè)平均水平。

在全行業(yè)增收不增利的大背景下，這份盈利數(shù)據(jù)格外有說服力。

這家此前極少出現(xiàn)在公眾視野的企業(yè)，沒有靠低價搶單，沒有靠規(guī)模堆量，而是把航空級的制造標準砸進內卷的紅海，走出了一條完全不同的破局路。

1、六年沉默，從虧27億到凈利漲8倍，這匹黑馬終于藏不住了

成立于2019年的正力新能，是動力電池行業(yè)里典型的“悶聲做事”的玩家。

過去幾年，它幾乎沒做過公開宣傳，沒參與過行業(yè)的熱點炒作，就連對外的發(fā)聲都少之又少。直到IPO階段，市場才第一次注意到這個名字。

那時的它，還只是資本眼中“投入期的新玩家”：為了砸研發(fā)、建產(chǎn)能，2021至2023年公司共計虧損27.12億元，和當時多數(shù)燒錢搶規(guī)模的電池新勢力沒什么兩樣。

甚至質疑聲頗多：技術有沒有壁壘？客戶能不能落地？什么時候才能盈利？在普遍追求快增長、快變現(xiàn)的氛圍里，持續(xù)投入、長期虧損的路線，更容易被貼上“不劃算”的標簽。

轉折從2025年開始。

當年上半年的財報，第一次打破了市場對它的刻板印象：報告期內，正力新能營業(yè)收入從2024年同期的18.45億元，增長至31.72億元，增幅達71.9%；凈利潤更是從去年同期的虧損1.3億元，大幅改善至盈利2.2億元，只用了一年時間就完成了扭虧。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

更關鍵的是，在全行業(yè)最卷的動力電池賽道，它快速實現(xiàn)了盈利，還做到了行業(yè)領先的毛利率，遠超二線企業(yè)。

2025年毛利率從14.6%提升到18.4%，動力電池業(yè)務毛利率從15.2%提升到18.9%，接近寧德時代。同時，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額轉正至14.37億元，現(xiàn)金儲備達41.83億元。

正力新能2025年度業(yè)績交流會，董事長兼執(zhí)行董事曹芳表示2025年宏觀經(jīng)濟環(huán)境機遇與挑戰(zhàn)并存，公司堅持聚焦、深耕、質量第一的發(fā)展理念，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

從單季虧損到單季穩(wěn)定盈利，看似只是數(shù)字變化，背后卻是整整幾年研發(fā)投入、產(chǎn)線打磨、客戶驗證的集中兌現(xiàn)。很多企業(yè)扭虧后往往利潤微薄，而正力新能一扭虧就展現(xiàn)出強勁的盈利彈性，說明它的產(chǎn)品結構、客戶質量和成本控制，已經(jīng)走到了行業(yè)前列。

這時候市場才反應過來，這個玩家不是靠虧錢搶市場，它是真的能賺錢。

全年業(yè)績披露后，這份反差更加強烈：近8倍的凈利增速，在全行業(yè)盈利承壓的背景下，堪稱現(xiàn)象級。

沒人能想到，這個所謂的新玩家，已經(jīng)悄悄攢下了豐田、大眾、通用、上汽、廣汽、一汽、五菱、零跑等一長串頭部客戶的訂單。業(yè)績發(fā)布會透露，2025年公司新增32個車型定點，覆蓋主流車企主銷車型，2026年將迎來多款重磅車型批量上市，客戶結構持續(xù)向高端化、全球化升級。

這些國際國內一線車企，對供應商的篩選向來極其嚴格，驗廠、測試、驗證周期動輒以年計算。能批量進入它們的供應鏈體系，本身就是對技術、質量、交付能力的最高認可。正力新能靠著一輪輪的嚴苛測試，拿到了一張張“入場券”。

賽道卡位只是開局優(yōu)勢，真正讓一線客戶愿意深度綁定、持續(xù)下單的，是正力新能沉淀的硬核制造硬實力。

依托獨創(chuàng)的兩大制造體系，公司筑起難以復制的競爭壁壘：一方面落地三化協(xié)同策略，實現(xiàn)電芯形態(tài)標準化、電池包系統(tǒng)平臺化、電化學體系差異化，同款電芯可適配多款車型，平臺化電池包覆蓋多元應用場景，產(chǎn)線切換靈活高效。

另一方面踐行三即制造理念，以物流即工位、工位即制造、制造即質檢為核心，通過智能系統(tǒng)、算法模型與AI視覺，替代傳統(tǒng)人工搬運、經(jīng)驗調參和人工質檢模式，既能降低物料損耗、自動優(yōu)化生產(chǎn)工藝，又能實時攔截產(chǎn)品瑕疵。

雙重體系加持下，正力新能打造出全能柔性產(chǎn)線，單條產(chǎn)線即可兼容車用、儲能、航空類多品類電池生產(chǎn)，有效壓降生產(chǎn)成本，同步拉升良品率與整體生產(chǎn)效率。

再深挖下去，外界還發(fā)現(xiàn)，當大多數(shù)電池企業(yè)還在乘用車賽道貼身肉搏時，正力新能甚至把觸角延伸到更廣闊的領域。儲能市場爆發(fā)、低空經(jīng)濟起步、人形機器人產(chǎn)業(yè)化，每一個新風口背后，都有它提前布局的身影。

6年時間，足夠一家企業(yè)喧囂一時，也足夠一家企業(yè)沉下心打磨根基。正力新能選擇了后者。它用沉默換來了技術積累，用低調換來了客戶信任，用長期投入換來了今天的爆發(fā)式增長。

2、靠造飛機的標準，拿下最挑剔的客戶

在電池行業(yè)，概念和故事難留長期信任，要鎖定全球頂尖車企，最終拼的還是安全、可靠、穩(wěn)定。

對豐田、大眾等巨頭而言，電池安全直接關聯(lián)品牌口碑與用戶生命，其安全測試嚴苛到極致：振動、沖擊、擠壓、熱失控、防水、絕緣等全維度設下紅線，一項不通過便直接出局。正力新能拿下這些挑剔客戶，核心邏輯正是以航空級標準構建“不可復制的競爭力”，精準匹配車企核心需求。

“我們始終將創(chuàng)新視為生存之本，2025年在多技術路線上實現(xiàn)關鍵進展?！闭π履苁紫夹g官於洪將在2025年度業(yè)績交流會上表示，公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，重點推進固態(tài)電池、超快充電池、鋰金屬電池三大方向，構建長期技術壁壘。真正支撐其站穩(wěn)腳跟的，正是實打實的安全與制造硬實力。

2025年，正力新能成為首個拿下AS9100D航空航天質量體系認證的動力電池企業(yè)，且已實現(xiàn)航空電池批量化交付。它沒有跟風拼產(chǎn)能、壓價格，而是將造飛機電池的嚴苛標準原封不動搬進動力電池生產(chǎn)線，靠極致運營效率與品控筑起壁壘。

這一壁壘的核心，是航空領域ppb級（十億分之一）失效概率標準的“降維打擊”。將其引入車規(guī)級制造，既鞏固了乘用車市場信任，更提前鎖定了低空經(jīng)濟賽道的入場券。

品控上，正力新能踐行航空級“零缺陷”要求，確立不良品“不產(chǎn)生、不流轉、不流出”的三不原則，而這一標準的直觀體現(xiàn)，便是產(chǎn)品在極限測試中的亮眼表現(xiàn)。

為廣汽豐田鉑智7配套的電池，能輕松通過遠超行業(yè)常規(guī)的測試：滿電電芯極限切割不起火，帶載浸沒48小時性能穩(wěn)定，IPX9K級防水氣密性達標。

這些被外界視為“噱頭”的測試，對正力新能而言只是常規(guī)操作。當同行將極限測試當作宣傳亮點時，它已將其內化為產(chǎn)品開發(fā)的基本動作，這種認知與能力的差異，正是其脫穎而出的關鍵。

此外，前沿技術研發(fā)也在為競爭力加碼：鋰金屬電池已制備出容量10Ah、質量能量密度515Wh/kg、體積能量密度1100Wh/L的軟包電池，新一代550—600Wh/kg產(chǎn)品正穩(wěn)步推進。

據(jù)2025年度業(yè)績交流會透露，其全固態(tài)電池百兆瓦時中試線將于2026年下半年建成，可實現(xiàn)60Ah以上產(chǎn)品制備；超級快充電池峰值倍率突破15C，10%—70%充電僅需4.25分鐘，10%—97%僅需8.75分鐘。

目前正力新能的產(chǎn)品線覆蓋了動力電池的多個應用領域，每款產(chǎn)品的性能指標都在市場上具有領先優(yōu)勢。

生產(chǎn)端的柔性優(yōu)勢同樣關鍵。傳統(tǒng)產(chǎn)線專一化程度高，車型迭代或市場轉向時，改造耗時耗錢且產(chǎn)能利用率下滑；而正力新能的全柔性產(chǎn)線可快速切換規(guī)格、場景與客戶，既提升了資產(chǎn)使用效率，又降低了單一行業(yè)周期波動的風險，避免產(chǎn)能閑置。

值得一提的是，在業(yè)績上，正力新能表示將根據(jù)客戶訂單節(jié)奏穩(wěn)步擴產(chǎn)，聚焦高毛利項目，嚴控產(chǎn)能利用率，不盲目追求規(guī)模擴張。

過硬實力最終轉化為市場認可。其客戶覆蓋合資豐田、大眾，自主一汽紅旗、上汽通用五菱，新勢力零跑等三大陣營，且均為頭部車企的主銷車型定點。2025年新增32個車型定點，2026年還將有多款搭載其電池的主力車型上市，行業(yè)地位持續(xù)夯實。

3、全場景，重構行業(yè)的競爭邏輯

在過去十余年的發(fā)展歷程中，中國動力電池行業(yè)的競爭邏輯一度陷入單一化的困境。絕大多數(shù)企業(yè)將核心精力集中于乘用車賽道，競爭手段局限于搶奪車企訂單、盲目擴張產(chǎn)能與陷入同質化價格戰(zhàn)。

這種內卷式的發(fā)展模式，不僅導致行業(yè)利潤空間持續(xù)壓縮，更制約了技術創(chuàng)新的可持續(xù)性，讓整個行業(yè)在規(guī)模擴張的背后暗藏發(fā)展隱憂。

然而，正力新能從入局之初便跳出了這一傳統(tǒng)競爭框架，以獨特的戰(zhàn)略眼光重構了行業(yè)競爭的底層邏輯。

依托柔性產(chǎn)線和跨場景技術，它很早就意識到動力電池只是電池應用的一個場景，而電池的本質是能源載體，凡是需要移動能源、穩(wěn)定儲能的地方，都可以是它的戰(zhàn)場。

從車到儲，從地面到低空，再到未來的機器人，走的是一條“技術通用、場景發(fā)散”的路線。如今，正力新能已經(jīng)把業(yè)務鋪到了全場景：汽車、儲能、低空航空、人形機器人

目前，正力新能的儲能業(yè)務已實現(xiàn)規(guī)?；桓?。正力新能總經(jīng)理兼執(zhí)行董事陳繼程在業(yè)績會上表示，2026年是儲能回歸年，將新增20GWh儲能電芯產(chǎn)線預計Q4投入運營，簽約50GWh長時儲能意向書將分階段建設。

此外，低空航空電池進入多家eVTOL廠商供應鏈，機器人專用電池完成客戶驗證，多場景收入結構更趨均衡。

此外，陳繼程表示，2026年較2025年有效產(chǎn)能增加10GWh，儲能占比達15%。公司一直布局儲能產(chǎn)品開發(fā)，感受到市場需求拉動，對儲能發(fā)展充滿信心，產(chǎn)線可根據(jù)業(yè)務需求調整。

在眾多新場景中，低空航空領域的布局成為正力新能的核心競爭力亮點。

作為行業(yè)內首家取得AS9100D航空航天質量體系認證及民航局適航認證，并實現(xiàn)航空電池批量化交付的企業(yè)，正力新能成功切入了被視為下一個萬億級賽道的低空經(jīng)濟領域。

電動飛行器、載人無人機、eVTOL等低空裝備對電池的能量密度、安全性、可靠性要求遠超傳統(tǒng)汽車電池，而正力新能在該領域的技術突破形成了“航空技術反哺汽車”的良性循環(huán)，構建起獨特的技術飛輪效應。

回顧中國動力電池行業(yè)的發(fā)展，雖然憑借龐大的國內市場、完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套與高效的制造能力，中國企業(yè)已在規(guī)模上躋身全球前列，誕生了多家頭部企業(yè)，但在高端領域標準制定、跨場景技術輸出、高附加值產(chǎn)品供給等方面仍有提升空間。

正力新能的發(fā)展實踐，提供了全新的發(fā)展樣本：企業(yè)的核心競爭力并非只能依靠規(guī)模優(yōu)勢與成本控制，通過構建高標準的質量體系、拓展全場景的服務能力、深耕高附加值領域，同樣能夠建立起不可替代的全球競爭力。

行業(yè)發(fā)展的規(guī)律早已證明，價格戰(zhàn)只能帶來短期的市場份額，卻會透支企業(yè)的長期利潤與創(chuàng)新動力，最終導致行業(yè)陷入低水平競爭的惡性循環(huán)。

而高標準、全場景、高質量盈利，才能支撐一家企業(yè)走得更遠。正力新能用自己的經(jīng)歷證明：在動力電池行業(yè)，扎實即最強的競爭力