營收超百濟、恒瑞，華東醫藥接連成立三家新公司

作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

年營收接連位居前列的華東醫藥，今年已成立三家新公司。

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躋身A股上市藥企營收前十

華東醫藥又成立一家新公司

2025年，華東醫藥以營收（436.12億元）躋身A股上市醫藥企業營收TOP10行列，位居第9名，遠超第12名的百濟神州（382.25億元）與第十六名的恒瑞醫藥（316.30億元）。

這并非華東醫藥首次在營收上實現超越，2024年華東醫藥營收達419.06億元，位居A股上市醫藥企業營收第八名，同樣領先彼時排名第十六名的恒瑞醫藥以及第十八名的百濟神州。

不同于恒瑞醫藥、百濟神州基本以醫藥工業、創新藥為核心的業務結構，華東醫藥業務布局更為多元。2025年華東醫藥超六成營收來自醫藥商業板塊，醫藥工業營收占比僅為33.90%。

如果僅從醫藥工業及創新藥收入來看，華東醫藥目前體量仍與恒瑞醫藥、百濟神州存在明顯差距。

但醫藥企業的創新比拼從不只局限于醫藥工業單一賽道，依托營收規模穩居行業前十的經營底盤，華東醫藥正加速擴張，近期接連成立多家新公司。

5月6日，由杭州中美華東制藥有限公司（華東醫藥全資子公司）100%控股華東醫藥新藥研發中心（北京）有限公司正式成立，注冊資本5000萬元，經營范圍包括技術服務、技術開發以及藥品生產、藥品委托生產等。

圖片來源：天眼查

除了研發端的布局，華東醫藥在商業端也同步發力。4月29日，由華東醫藥控股100%的華東醫藥電商（浙江）有限公司成立，注冊資本2000萬元，以批發業為主。

這兩家新公司的落地，是華東醫藥繼3月在溫州設立華東醫藥藥材（溫州）有限公司之后，在業務布局上的又一重要動作。

天眼查數據顯示，截至5月7日，華東醫藥對外投資且處于存續/在業狀態的企業共有37家，其中19家為批發、零售企業；對外間接投資且處于存續/在業狀態的企業共有83家，其中8家為批發、零售企業；42家為科學研究和技術服務業。

可以看出，華東醫藥聚焦商業主業、加大研發投入的布局思路。

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加速創新板塊投入

新賽道競爭即將開始

2025年，華東醫藥創新產品實現營收23.4億元，同比增長64.2%，創新收入占總營收比重提升至5.37%。同年，邁瑞東?、MediBeacon?TGFR等6款創新產品順利獲批上市，創新管線逐步進入收獲期。

但橫向對比不難發現，無論是創新藥營收體量，還是重磅產品商業化能力，華東醫藥和國內一線創新藥企的差距依然客觀存在。

2025年恒瑞醫藥創新藥銷售收入達163.42億元，同比增長26.09%；百濟神州抗腫瘤類藥物營收高達377.7億元，同比增長39.92%，兩者的創新優勢更為突出。

從接連成立的三家新公司來看，華東醫藥似乎已有自己的戰略考量。

華東醫藥藥材（溫州）有限公司的成立可能是華東醫藥進一步完善中藥材、中藥飲片及醫藥商業配送產業鏈的配套措施；浙江電商公司貼合醫藥電商的發展趨勢，拓展線上批發渠道，進一步擴大商業板塊的市場覆蓋范圍；華東醫藥新藥研發中心（北京）有限公司落子昌平生命谷，有機會依托當地高端人才、科研院所區位優勢，重點發力新藥技術開發、臨床試驗、醫療器械產業化等領域。

華東醫藥搶占市場的動作也與當前國內醫藥企業的競爭格局變化契合。醫藥企業的競爭不再局限于營收和規模，研發管線比拼早已悄然開始。

恒瑞醫藥2025年的營收覆蓋腫瘤、代謝和心血管、免疫和呼吸系統、神經科學、造影劑等領域；百濟神州聚焦腫瘤賽道，同步在全球研發以及商業化上發力，兩者均穩居創新藥第一梯隊，頭部藥企的競爭開始多面化。

進一步拆解華東醫藥的營收，2025年，占其總營收67.53%的商業，毛利率僅為7.33%；占總營收36.34%的制造業（含工業、醫美業務等），毛利率達到76.97%。

但制造業板塊醫美業務出現營收下滑，同比減少21.5%，華東醫藥將醫美板塊業績下滑歸結于受國內外市場周期調整與競爭加劇等因素影響，經營階段性承壓。具體來看，負責海外醫美業務的全資子公司Sinclair銷售收入約9.58億元，同比下降0.95%；醫美產品欣可麗中國全年營收7.80億元，同比下降31.50%。

除了鞏固現有板塊、補齊短板，華東醫藥也在積極拓展新賽道，搶占減肥藥市場先機。

4月14日，華東醫藥全資子公司杭州中美華東制藥江東申報的司美格魯肽注射液上市許可申請獲得受理。

諾和諾德司美格魯肽在我國的核心化合物于2026年3月20日專利到期，2025年其全球銷售額約361億美元。專利到期后，國內多家藥企將搶占這一市場。

華東醫藥通過多領域布局穩固營收基本盤、補強創新短板，后續能否在減肥賽道實現突破、縮小與一線創新藥企的差距，仍待觀察。