算力租賃 “搶灘”2026

記者 王雅潔

2026年5月，江蘇無(wú)錫。一家頭部算力租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張磊剛簽完一筆50億元的3年期長(zhǎng)協(xié)，客戶是一家頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠。他手上的高端算力集群出租率達(dá)到100%，訂單已經(jīng)排到了2028年。

1300公里外的寧夏中衛(wèi)，算力小企業(yè)主馬洪遠(yuǎn)正盯著手機(jī)上的服務(wù)器監(jiān)控。他手里只有幾百 P（算力單位，1P即1PFLOPS，約等于每秒一千萬(wàn)億次浮點(diǎn)運(yùn)算能力）國(guó)產(chǎn)算力，客戶是人工智能、軟件開發(fā)等領(lǐng)域的小創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、個(gè)人開發(fā)者。他算過(guò)賬，算力的利用率低于70%必虧。

視野回到無(wú)錫，新三板掛牌企業(yè)無(wú)錫聯(lián)云世紀(jì)科技股份有限公司（871315，下稱“聯(lián)云世紀(jì)”）的AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Lee形容現(xiàn)在的行業(yè)：“當(dāng)前國(guó)內(nèi)算力租賃行業(yè)正迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)紅利期，市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)容，但優(yōu)質(zhì)算力資源供給相對(duì)緊缺，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)白熱化格局，面對(duì)海量同質(zhì)化服務(wù)商的激烈角逐，我們必須搶先一步匹配資源。”

公開資料顯示，聯(lián)云世紀(jì)是算力租賃服務(wù)商，其從上游批量獲取算力資源后，再以租賃形式提供給有需求的企業(yè)客戶。

而在長(zhǎng)三角某市的政府大樓里，負(fù)責(zé)算力產(chǎn)業(yè)招商的老周，正在審閱又一家申請(qǐng)落戶的算力企業(yè)材料。過(guò)去兩年，他清退了十幾家“套完補(bǔ)貼就跑”的投機(jī)者，也親眼見過(guò)幾個(gè)投入十幾億元建設(shè)資金但是最終爛尾的智算中心。“現(xiàn)在‘風(fēng)’有點(diǎn)太大了，不能讓什么人都往里沖。”他說(shuō)。

算力租賃的興起，始于2023年Chat GPT引爆的全球大模型熱潮。三年間，國(guó)內(nèi)人工智能（AI）應(yīng)用從“百模大戰(zhàn)”走向產(chǎn)業(yè)落地，算力需求隨之爆發(fā)。中國(guó)信通院數(shù)據(jù)顯示，算力租賃市場(chǎng)規(guī)模從2025年的328億元躍升至2026年一季度的680億元，全年有望突破2600億元。

算力風(fēng)口來(lái)了。但風(fēng)不是均勻地吹到每個(gè)人身上。在算力這個(gè)賽道上，參與者都在搶，搶資源、搶客戶、搶時(shí)間。而政府，用老周的話說(shuō)，要搶“秩序”。

搶資源

算力租賃的底層邏輯，首先是“有沒有卡”。

“卡”是指GPU（圖形處理器，此處指用于AI訓(xùn)練的算力芯片）。高端GPU包括H100、B100、A800等，是訓(xùn)練大模型的“硬通貨”。但受美國(guó)出口管制和芯片產(chǎn)能限制，這些卡長(zhǎng)期供不應(yīng)求。中國(guó)信通院數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度高端智算缺口達(dá)35%，僅一款H100缺口就達(dá)43萬(wàn)張。

誰(shuí)有卡，誰(shuí)就有話語(yǔ)權(quán)。

張磊所在的企業(yè)，是站在資源鏈頂端的那類玩家。其擁有的資質(zhì)與眾不同，拿卡周期比同行短6到12個(gè)月，成本比中小玩家低30%到50%。

他的打法很清晰：只做高端訓(xùn)練算力，不碰低端推理算力和國(guó)產(chǎn)卡市場(chǎng)。2023年跨界切入算力行業(yè)時(shí)，他就定下這個(gè)鐵律。“低端市場(chǎng)供給過(guò)剩、價(jià)格戰(zhàn)慘烈，毛利率薄得像紙。我們進(jìn)去沒有任何優(yōu)勢(shì)。而高端訓(xùn)練算力受（美國(guó)）出口管制、芯片產(chǎn)能限制，長(zhǎng)期供不應(yīng)求。”

這種定力首先體現(xiàn)在客戶選擇上。當(dāng)眾多中小算力商為獲客發(fā)愁時(shí)，他的服務(wù)對(duì)象只有幾家頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠、頂級(jí)大模型企業(yè)，中小客戶一概不接。

“頭部客戶預(yù)算足、需求穩(wěn)定、違約風(fēng)險(xiǎn)為零。他們能接受高定價(jià)、長(zhǎng)合約。”張磊說(shuō)，“我們賣給頭部客戶的核心不是‘算力’，而是‘確定性’，穩(wěn)定的高端算力、可靠的運(yùn)維、持續(xù)的技術(shù)支持、不中斷的服務(wù)。”

這種確定性，為他所在的企業(yè)換來(lái)了大廠一筆數(shù)十億元的3年期長(zhǎng)協(xié)。2026年一季度，他所在的企業(yè)可調(diào)度算力達(dá)3.8萬(wàn)P，其中自有1萬(wàn)P、轉(zhuǎn)租2.8萬(wàn)P，在手訂單超70億元，毛利率穩(wěn)定在53%到60%。

該企業(yè)還自研了浸沒式液冷技術(shù)，把PUE（電能利用效率）壓到了1.09到1.1，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的1.5。單機(jī)柜密度達(dá)到100kW（千瓦），是傳統(tǒng)風(fēng)冷的兩倍，功耗降低30%。依托傳統(tǒng)制造的精密加工能力，自產(chǎn)液冷硬件，毛利率做到60%以上，形成“算力+液冷”一體化閉環(huán)。

但資源不是所有人都能搶到的。

馬洪遠(yuǎn)的算力團(tuán)隊(duì)只有8個(gè)人，手里攥著幾百P國(guó)產(chǎn)算力，包括昇騰910、海光DCU等國(guó)產(chǎn)AI芯片。他不敢碰H100、A800。

馬洪遠(yuǎn)表示，一是拿不到配額，二是太貴，一張卡幾十萬(wàn)元，不能砸手里。

他的生存邏輯，是依靠西部的成本優(yōu)勢(shì)。東部電費(fèi)8角到1.2元一度，中衛(wèi)地區(qū)3角到4角一度，差了不止一半。100P算力，西部電費(fèi)一個(gè)月不到2萬(wàn)元，東部要3萬(wàn)到5萬(wàn)元。加上“東數(shù)西算”的政策補(bǔ)貼和場(chǎng)地減免，這些“隱性利潤(rùn)”構(gòu)成了他活下去的底盤。

但他算過(guò)賬：手里50P國(guó)產(chǎn)算力，如果全部租出去，按每P每月3000元、利用率70%算，月收入10.5萬(wàn)元。但拿貨成本10萬(wàn)元，加上機(jī)柜電費(fèi)、運(yùn)維帶寬，一個(gè)月成本超過(guò)11萬(wàn)元。“利用率低于70%必虧，80%以上薄利，90%以上才有點(diǎn)賺頭。”

夾在頭部算力設(shè)備供應(yīng)商與西部中小算力租賃企業(yè)之間的，是總部位于江蘇無(wú)錫的聯(lián)云世紀(jì)。2025年，該公司算力相關(guān)業(yè)務(wù)收入約為1388萬(wàn)元，占總營(yíng)收的12.05%。該企業(yè)當(dāng)前以整合上游算力資源為主、自有算力為輔，正逐步加大自建與自持算力投入，采用“算力租賃+配套運(yùn)維+定制化解決方案”的服務(wù)模式。

聯(lián)云世紀(jì)在安徽蕪湖自建了智算中心，規(guī)劃萬(wàn)卡級(jí)集群，2026年底交付運(yùn)營(yíng)。

“外界把算力租賃企業(yè)定義為‘算力二房東’，這個(gè)定位只適用于我們2020年之前的業(yè)務(wù)模式。”Lee說(shuō)，“2021年開始，我們就不再只做單純的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)租業(yè)務(wù)，持續(xù)在AI算力領(lǐng)域重資投入，目前聯(lián)云世紀(jì)在‘東數(shù)西算’節(jié)點(diǎn)蕪湖正在自建數(shù)據(jù)中心，總體規(guī)劃120畝，項(xiàng)目一期預(yù)計(jì)于2026年年底交付40MW，二期預(yù)計(jì)于2027年交付，項(xiàng)目正式投產(chǎn)后，將徹底擺脫傳統(tǒng)‘二房東’的單一模式。”

搶客戶

資源是供給端的事，客戶是需求端的事。風(fēng)口來(lái)了，客戶也在分化。

頂端的客戶是頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠和頂級(jí)AI模型公司。他們的需求是“確定性”，穩(wěn)定的高端算力、可靠的運(yùn)維、持續(xù)的技術(shù)支持、不中斷的服務(wù)。他們預(yù)算充足，愿意為這種確定性支付高溢價(jià)。

憑借這種“賣確定性”的打法，張磊所在企業(yè)拿下了大廠數(shù)十億元的3年期長(zhǎng)協(xié)，出租率100%，訂單排至2028年。

第二層是長(zhǎng)三角的中小企業(yè)，包括制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、AI應(yīng)用落地、金融科技、醫(yī)療健康。這些客戶有算力需求，但買不起、養(yǎng)不起、運(yùn)維不起整集群。他們要的是“靈活、便宜、有人管”。

這是聯(lián)云世紀(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)。Lee的客戶覆蓋了金融支付企業(yè)、量化私募公司、醫(yī)療制造龍頭、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、游戲公司。他服務(wù)的一家金融支付企業(yè)，日交易筆數(shù)超3000萬(wàn)筆；一家量化私募公司，管理規(guī)模約40億元，靠AI策略做投資。

Lee的打法是把“本地化、定制化服務(wù)”做到極致。“大廠服務(wù)是標(biāo)準(zhǔn)化、遠(yuǎn)程化的，響應(yīng)慢。我們有本地化團(tuán)隊(duì)，客戶有問(wèn)題能及時(shí)上門。”他說(shuō)。

他的客戶群體中，AI初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)約占40%，中小企業(yè)約占35%，政企和科研院所約占25%。AI初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)需求猛、波動(dòng)大、周期短、預(yù)算緊，追求高配卡，主要做模型訓(xùn)練；中小企業(yè)需求穩(wěn)、周期長(zhǎng)、追求性價(jià)比，主要做AI推理和數(shù)據(jù)處理；政企客戶預(yù)算充足，追求穩(wěn)定安全和合規(guī)，主要做科研、政務(wù)AI。

在長(zhǎng)三角，另一家民營(yíng)算力服務(wù)商同樣嗅到了結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。該公司扎根杭州，提供本地7×24小時(shí)運(yùn)維、可上門對(duì)接、能做小批量定制，算力服務(wù)價(jià)格比大廠低30%以上。該公司人士周博對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)說(shuō)：“以前談客戶，人家問(wèn)‘算力是什么’。現(xiàn)在談客戶，上來(lái)就問(wèn)‘你有多少H100，能不能鎖三個(gè)月’。這種落差，親歷者才懂。”

周博的客戶同樣以長(zhǎng)三角中小企業(yè)為主。他感受到的擠壓來(lái)自兩個(gè)方向：一是上游大廠正在下沉搶中小客戶，“他們有資金、有資源、有品牌、有技術(shù)，我們中型公司根本拼不過(guò)”；二是貨源越來(lái)越不穩(wěn)定，“比如我們?cè)i了一批A800，臨交付前被上游砍了30%配額，價(jià)格還漲了15%，一邊要履約給客戶，一邊要承擔(dān)成本上漲，中間差價(jià)只能自己扛。”

第三層是“邊角料”，西部本地小企業(yè)、東部小創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、個(gè)人開發(fā)者。他們的預(yù)算有限，要短租、靈活付費(fèi)，大廠看不上，中型公司也嫌麻煩。

這便是馬洪遠(yuǎn)的市場(chǎng)。他的客戶砍價(jià)狠，說(shuō)別家才2800元一個(gè)P。他只能解釋“我們包運(yùn)維、包技術(shù)支持，7x24小時(shí)響應(yīng)，別家是裸租，出問(wèn)題沒人管”。磨一個(gè)小時(shí)，最終2900元成交，簽1個(gè)月短約。“能賺點(diǎn)辛苦錢，總比空著強(qiáng)。”馬洪遠(yuǎn)說(shuō)。

他也在嘗試做增值服務(wù)，幫客戶做7x24小時(shí)值守、故障搶修、模型部署、參數(shù)調(diào)優(yōu)，按次或按月收費(fèi)。“轉(zhuǎn)租賺辛苦錢，服務(wù)賺利潤(rùn)錢。沒服務(wù)，小玩家活不下去。”他說(shuō)。

三層客戶，三層打法。馬洪遠(yuǎn)說(shuō)：“頭部吃肉，自己喝湯，湯里還有沙子，得慢慢濾。但濾干凈了，也能解渴。”

搶時(shí)間

資源和客戶都搶到了，剩下的就是搶時(shí)間。因?yàn)樾袠I(yè)變化太快，慢了就沒了。

周博用了一個(gè)字：“搶”。搶時(shí)間、搶落地、搶客戶。

Lee則這樣形容：“目前整個(gè)算力租賃行業(yè)正處于井噴式增長(zhǎng)、市場(chǎng)高度活躍的階段。”他的工作強(qiáng)度很大，白天基本都在外面對(duì)接客戶、交流需求、跟進(jìn)項(xiàng)目方案，晚上才能梳理內(nèi)部流程、復(fù)盤當(dāng)日工作，這是“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從業(yè)者的常態(tài)”。

他的團(tuán)隊(duì)能做到客戶有問(wèn)題及時(shí)上門，這種響應(yīng)速度是大廠標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)做不到的。

周博補(bǔ)充說(shuō)：“大廠嫌麻煩的事，就是我們的飯碗。但這個(gè)飯碗，得越端越穩(wěn)才行。”

張磊所在企業(yè)的“搶時(shí)間”方式不同。它不搶一時(shí)一刻，而是用長(zhǎng)單把未來(lái)3到5年鎖死。

“中小玩家追求快進(jìn)快出、短租套利，我們只做3到5年超長(zhǎng)合約。”張磊說(shuō)，“長(zhǎng)單的核心價(jià)值，一是鎖定高毛利，2026年一季度高端算力租金漲了20%到30%，長(zhǎng)單直接鎖定漲價(jià)后的高毛利；二是現(xiàn)金流確定性極強(qiáng)，客戶預(yù)付30%到50%定金，按月回款，預(yù)收款能覆蓋約60%的設(shè)備成本。”

但他也有焦慮。高端GPU迭代周期只有兩三年，新卡一出，舊卡價(jià)格暴跌。2025年底英偉達(dá)發(fā)布B100新卡，他提前把H100全部簽了3年長(zhǎng)單，同時(shí)優(yōu)先拿到B100配額，才平穩(wěn)度過(guò)技術(shù)迭代期。

“短期是博弈，長(zhǎng)期是壟斷。資源向頭部集中，最終少數(shù)幾家龍頭壟斷高端市場(chǎng)。算力租賃行業(yè)，是天然壟斷行業(yè)，稀缺資源決定了不可能百花齊放，大概率是龍頭通吃。”張磊判斷。

搶不到時(shí)間的人，正在被淘汰。

馬洪遠(yuǎn)最怕的是閑置。“最慘的是高價(jià)鎖了資源，客戶項(xiàng)目黃了，算力閑置兩三個(gè)月，每天都在虧錢。”他的應(yīng)對(duì)是風(fēng)控前置，小客戶盡量短約、預(yù)付押金；閑置算力馬上掛到行業(yè)社群，快速找下家。

行業(yè)洗牌已經(jīng)在加速。周博說(shuō)：“2024年之后，外行、資本一窩蜂沖進(jìn)來(lái)，都以為算力是風(fēng)口、能賺快錢。但他們不懂行業(yè)、不懂風(fēng)控，只靠砸錢、低價(jià)搶客戶，把市場(chǎng)搞亂。最常見的就是盲目擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂，砸重金鎖資源、租機(jī)房、招人，結(jié)果客戶跟不上、閑置嚴(yán)重，資金鏈斷了直接倒閉。”

他的判斷是，2026到2027年行業(yè)一定會(huì)加速搶占市場(chǎng)、加速洗牌，低端純二房東必死，有服務(wù)、有技術(shù)、有本地化能力的中端服務(wù)商，才能活下來(lái)。

Lee也持同樣看法：“當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，單純依靠算力轉(zhuǎn)租、硬件租賃的粗放式‘二房東’模式已難以為繼，逐漸被行業(yè)出清淘汰。伴隨行業(yè)監(jiān)管持續(xù)收緊、規(guī)范化進(jìn)程不斷提速，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正式從資源倒賣，轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)與合規(guī)能力的深度比拼。”

搶秩序

按老周的話說(shuō)，現(xiàn)在算力領(lǐng)域的風(fēng)太大了，什么人都想往里沖。政府的角色，是在支持創(chuàng)新和防范風(fēng)險(xiǎn)之間找平衡。

老周是長(zhǎng)三角某市負(fù)責(zé)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與算力產(chǎn)業(yè)的政府工作人員，扎根一線操盤算力招商、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與風(fēng)險(xiǎn)管控已有五年。他見過(guò)資本狂熱涌入、企業(yè)扎堆入局的喧囂，也見過(guò)盲目擴(kuò)張后資金鏈斷裂、項(xiàng)目爛尾的落寞。

老周把市場(chǎng)上的算力企業(yè)大致分為兩類：一類是“掘金者”，像聯(lián)云世紀(jì)這樣深耕本地、不盲目擴(kuò)張、賺踏實(shí)錢的企業(yè)，“他們不貪短期利潤(rùn)，毛利控制在25%到30%，不打惡性價(jià)格戰(zhàn)，這類企業(yè)是我們最看重、最愿意扶持的。”另一類是“浮躁者”，風(fēng)口期大量涌入的外行和跨界資本，“他們不懂行業(yè)、不懂風(fēng)控，只看到‘算力暴利’，砸錢入場(chǎng)、盲目擴(kuò)張、投機(jī)套利。”老周舉了一個(gè)真實(shí)案例：有家外地企業(yè)2024年初落地，拿了500萬(wàn)元補(bǔ)貼，租了1000平方米場(chǎng)地，卻沒有本地團(tuán)隊(duì)、沒有本地客戶，只是把外地算力轉(zhuǎn)租過(guò)來(lái)，半年后就因閑置嚴(yán)重、資金鏈斷裂跑路，留下爛尾場(chǎng)地和一堆債務(wù)。“這類企業(yè)我們已清退了十幾家。他們大多活不過(guò)1年。”

老周的應(yīng)對(duì)機(jī)制，是一套“篩選+考核+監(jiān)管”的組合拳。

招商環(huán)節(jié)，嚴(yán)格盡調(diào)：看團(tuán)隊(duì)背景、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、資源渠道、資金實(shí)力；看是否有自有算力、本地化團(tuán)隊(duì)、本地客戶資源。老周表示，“對(duì)純套利、空轉(zhuǎn)的，一分補(bǔ)貼都不給。”

補(bǔ)貼不是一次性發(fā)放，而是分三年考核兌現(xiàn)：第一年，本地營(yíng)收、帶動(dòng)就業(yè)、合規(guī)達(dá)標(biāo)，兌現(xiàn)30%；第二年，產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)達(dá)標(biāo)，再兌付40%；第三年，全部指標(biāo)完成，兌現(xiàn)剩余30%。“中途想跑？場(chǎng)地收回，補(bǔ)貼追回。”老周說(shuō)。

合規(guī)是老周最重視的底線。他介紹說(shuō)：“國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)及長(zhǎng)三角等能耗緊張地區(qū)，新建大型數(shù)據(jù)中心要求PUE（電能利用效率，是評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)中心能源效率的指標(biāo)，越接近1越節(jié)能）≤1.25、綠電占比≥80%，我們這邊能耗指標(biāo)特別緊張，不少企業(yè)沒拿到能耗審批就開工，最后被責(zé)令關(guān)停。”

2025年，老周所在的市就關(guān)停了2家違規(guī)企業(yè)，一家PUE高達(dá)1.8，嚴(yán)重超標(biāo)；另一家數(shù)據(jù)安全不合規(guī)。兩家企業(yè)都被關(guān)停，前期幾百萬(wàn)元投入基本打水漂。

Lee也印證了這一趨勢(shì)：“今年行業(yè)合規(guī)監(jiān)管的要求，相比往年更加細(xì)化、嚴(yán)格，全行業(yè)都在規(guī)范化整改。”

“在這個(gè)風(fēng)口里把規(guī)則立好，讓真正想干事的企業(yè)留下來(lái)。”老周說(shuō)。

（應(yīng)采訪對(duì)象要求，文中張磊為化名）