"中保"年報(bào)⑦人保"十五五"新目標(biāo):財(cái)險(xiǎn)夯實(shí)壓艙石,壽險(xiǎn)打造新引擎

2025年，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整進(jìn)一步加深，人身險(xiǎn)領(lǐng)域在監(jiān)管政策引導(dǎo)下，個(gè)人營(yíng)銷體制改革穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制正式落地，分紅險(xiǎn)成為營(yíng)銷渠道主打產(chǎn)品；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域，非車險(xiǎn)綜合治理全面啟動(dòng)，車險(xiǎn)市場(chǎng)馬太效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。

不確定性變量增多的背景下，作為涵蓋財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)及投資板塊的綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)，中國(guó)人保2025年業(yè)績(jī)報(bào)告以及3月27日召開的發(fā)布會(huì)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

從中國(guó)人保全年經(jīng)營(yíng)成績(jī)單來看，2025年中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入5707.17億元，同比增長(zhǎng)6.1%；原保費(fèi)收入7383.33億元，同比增長(zhǎng)6.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)466.46億元，同比增長(zhǎng)8.8%。截至2025年末，中國(guó)人保總資產(chǎn)突破2萬億元，達(dá)2.03萬億元，較上年末增長(zhǎng)14.8%。

展望下一步發(fā)展，在2025年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人保董事長(zhǎng)丁向群表示，“十五五”時(shí)期是中國(guó)人保加快建設(shè)一流聚力突破、全面提升的關(guān)鍵時(shí)期。中國(guó)人保將自覺把公司發(fā)展放在推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化全局中謀劃，認(rèn)真落實(shí)“專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”發(fā)展要求，構(gòu)建形成主業(yè)更加鮮明、布局更加優(yōu)化、結(jié)構(gòu)更加均衡的梯次發(fā)展格局。一方面，鞏固人保財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，夯實(shí)集團(tuán)發(fā)展“壓艙石”；另一方面，戰(zhàn)略性推動(dòng)人身險(xiǎn)板塊業(yè)務(wù)發(fā)展，打造集團(tuán)發(fā)展“新引擎”。

具體到業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)層面，中國(guó)人保表現(xiàn)幾何，高層領(lǐng)導(dǎo)作出了哪些分析和表態(tài)？面對(duì)內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境的深刻變化，中國(guó)人保又有哪些新的動(dòng)作或預(yù)期？

財(cái)險(xiǎn)強(qiáng)化費(fèi)用管控

綜合賠付率略升

先來看財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊的整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，年報(bào)顯示，2025年，人保財(cái)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5557.77億元，同比增長(zhǎng)3.3%，市場(chǎng)份額31.6%；保險(xiǎn)服務(wù)收入5115.94億元，同比增長(zhǎng)5.4%，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。在深入推進(jìn)提質(zhì)、降本、增效的影響下，公司實(shí)現(xiàn)承保利潤(rùn)124.43億元，同比增長(zhǎng)75.6%。

人保財(cái)險(xiǎn)承保利潤(rùn)的大增，離不開綜合成本率的優(yōu)化。年報(bào)顯示，2025年人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率97.6%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。如果進(jìn)一步穿透可以發(fā)現(xiàn)，綜合成本率的改善，最大的“功臣”來自于綜合費(fèi)用率的優(yōu)化，其2025年的綜合費(fèi)用率為23.6%，同比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，人保財(cái)險(xiǎn)在費(fèi)用端實(shí)現(xiàn)有效管控，一方面得益于深入落實(shí)監(jiān)管“報(bào)行合一”政策，另一方面，與其近年不斷強(qiáng)化自有渠道建設(shè)不無關(guān)系。年報(bào)顯示，2025年人保財(cái)險(xiǎn)直接銷售渠道原保費(fèi)收入同比增加12.3%。另外，直營(yíng)銷售渠道的占比也從2024年的31.3%提升至34%。

然而，相較于費(fèi)用端的成本壓降，2025年人保財(cái)險(xiǎn)的綜合賠付率略有上升，從上年同期的72.7%升至74%，同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。拉長(zhǎng)時(shí)間來看，數(shù)據(jù)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)三年平均綜合成本率為97.9%，三年平均綜合賠付率為72.4%。

2025年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人保黨委委員、人保財(cái)險(xiǎn)臨時(shí)負(fù)責(zé)人張道明表示，未來幾年公司將堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展的方向不動(dòng)搖，預(yù)計(jì)綜合成本率保持穩(wěn)定，并持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)。

張道明進(jìn)一步指出，在這個(gè)實(shí)施的路徑上，將重點(diǎn)從以下五個(gè)方面切入，打造更高質(zhì)量、更可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：其一是向合規(guī)要效益，堅(jiān)定不移落實(shí)反內(nèi)卷部署要求，帶頭推進(jìn)車險(xiǎn)“報(bào)行合一”和非車險(xiǎn)的綜合治理；其二是向增長(zhǎng)要效益，把握戰(zhàn)略機(jī)遇，強(qiáng)化業(yè)務(wù)布局，推動(dòng)盈利險(xiǎn)種加快發(fā)展；其三是向管理要效益，推進(jìn)核保核賠制度建設(shè)，加強(qiáng)承保風(fēng)險(xiǎn)選擇，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)深化調(diào)整，構(gòu)建高質(zhì)量的業(yè)務(wù)組合；其四是向科技要效益，深入推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，支持降本增效降賠減損，持續(xù)壓價(jià)運(yùn)營(yíng)成本；其五是向風(fēng)控要效益，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)，總結(jié)已經(jīng)取得成效的風(fēng)控模式，在全系統(tǒng)內(nèi)復(fù)制推廣以更快見到成效。

承保新能源車輛增長(zhǎng)超三成

多措并舉改善人傷賠付成本

從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，人保財(cái)險(xiǎn)的機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入3053.35億元，同比增長(zhǎng)3.6%；原保費(fèi)收入為3057.45億元，同比增長(zhǎng)2.8%；機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)業(yè)務(wù)的綜合成本率為95.3%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；承保利潤(rùn)142.58億元，同比大幅增長(zhǎng)53.6%。

對(duì)于今年人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的綜合成本率會(huì)維持在怎樣的水平，2025年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，張道明表示，預(yù)計(jì)2026年車險(xiǎn)綜合成本率與2025年的車險(xiǎn)綜合成本率相比保持基本穩(wěn)定。

中保新知還關(guān)注到，中國(guó)人保在年報(bào)中披露了新能源車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的承保情況。數(shù)據(jù)顯示，2025年，其大力發(fā)展新能源車險(xiǎn)出海項(xiàng)目，助力中國(guó)新能源車開拓海外（境）外業(yè)務(wù)，全年承保新能源汽車1556萬輛，同比增長(zhǎng)34.3%。

對(duì)于新能源車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的承保經(jīng)營(yíng)情況，張道明在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上介紹，當(dāng)前人傷案件占比處于緩慢上升的階段，這主要與新車駕駛習(xí)慣相關(guān)，按照既往經(jīng)驗(yàn)，人傷案件出險(xiǎn)率后續(xù)會(huì)趨于穩(wěn)定。為此，公司將上線傷殘智能審核模型等8類智能化工具，輔助開展理賠專項(xiàng)審核，加強(qiáng)人傷反滲漏、反欺詐能力建設(shè)，聚焦傷殘、訴訟、醫(yī)療審核等相關(guān)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警規(guī)則，加大人傷減損成效；開展人傷風(fēng)險(xiǎn)的集中管控，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)傷殘案件進(jìn)行全國(guó)集中審核，以提升成本管控能力，進(jìn)一步推動(dòng)人傷賠付成本下降。

張道明表示，公司將采取多項(xiàng)措施全力改善新能源車險(xiǎn)賠付率：一是持續(xù)強(qiáng)化精算定價(jià)人才隊(duì)伍建設(shè)，創(chuàng)新定價(jià)因子，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模式，提升新能源車險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與差異化定價(jià)能力，依托公司豐富的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，挖掘新能源車輛多維度數(shù)據(jù)用于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；二是著力推動(dòng)跨行業(yè)合作，促進(jìn)新能源車輛賠付成本穩(wěn)步下降；三是完善人傷理賠舉措。

加速非車險(xiǎn)綜合治理

預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)承保盈利

再?gòu)姆擒囯U(xiǎn)經(jīng)營(yíng)情況看，人保財(cái)險(xiǎn)主要經(jīng)營(yíng)險(xiǎn)種中，2025年保費(fèi)增速較高的是意外傷害及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1075.85億元，同比增長(zhǎng)6.4%。并且，得益于人保財(cái)險(xiǎn)不斷完善承保風(fēng)控體系、加強(qiáng)費(fèi)用管控，該業(yè)務(wù)的承保利潤(rùn)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，達(dá)到6.15億元，同比大增154.1%。

不過談及承保利潤(rùn)表現(xiàn)，2025年人保財(cái)險(xiǎn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)和企財(cái)險(xiǎn)均出現(xiàn)承保虧損，分別承保虧損10.49億元、17.45億元和1.98億元，綜合成本率分別為101.9%、104.5%和101%。其中，人保財(cái)險(xiǎn)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率同比上升4.6個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，公司在年報(bào)中解釋稱，這主要受上年同期大災(zāi)準(zhǔn)備金使用等因素影響。

需要指出的是，人保財(cái)險(xiǎn)的責(zé)任險(xiǎn)和企財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率盡管均超過100%，但相較上一年同期已有所優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，企財(cái)險(xiǎn)綜合成本率同比下降12.4個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，對(duì)于非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的承保經(jīng)營(yíng)及非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”、見費(fèi)出單政策的執(zhí)行情況，張道明透露，自非車險(xiǎn)見費(fèi)出單實(shí)施以來，公司應(yīng)收保費(fèi)管控成效顯著，非車險(xiǎn)應(yīng)收保費(fèi)率大幅下降。率先開展治理的雇主責(zé)任險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)，市場(chǎng)費(fèi)用呈快速下降態(tài)勢(shì)，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)形成積極影響。目前相關(guān)指標(biāo)短期向好，長(zhǎng)期成效仍將持續(xù)跟蹤觀察。

當(dāng)前非車險(xiǎn)綜合治理工作尚處于起步階段，監(jiān)管部門、行業(yè)主體以及客戶正處于適應(yīng)與優(yōu)化的過程中，但通過綜合治理推動(dòng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展已成為行業(yè)共識(shí)，良好的市場(chǎng)環(huán)境已初步形成。隨著非車險(xiǎn)全險(xiǎn)種規(guī)范治理逐步推進(jìn)，各項(xiàng)監(jiān)管要求全面落地，行業(yè)非車險(xiǎn)盈利能力整體將呈向好趨勢(shì)。

張道明表示，公司預(yù)計(jì)2026年非車險(xiǎn)“綜合治理”成效將率先在雇主險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)、安責(zé)險(xiǎn)等險(xiǎn)種的綜合費(fèi)用率上體現(xiàn)，上述險(xiǎn)種綜合費(fèi)用率預(yù)計(jì)同比下降2個(gè)百分點(diǎn)以上。后續(xù)公司將堅(jiān)定落實(shí)監(jiān)管綜合治理要求，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)選擇與精準(zhǔn)定價(jià)能力，穩(wěn)步推進(jìn)非車險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展。在其他影響因素與上一年度保持持平的前提下，預(yù)計(jì)公司非車險(xiǎn)綜合成本率同比下降，實(shí)現(xiàn)承保盈利。

銀保渠道占比超個(gè)險(xiǎn)

分紅型壽險(xiǎn)規(guī)模收縮

從壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊觀察，2025年，人保壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中比較大的看點(diǎn)是，銀保渠道的保費(fèi)收入占比超過了個(gè)險(xiǎn)渠道，前者占比為54.2%，后者為42.9%。而2024年度，人保壽險(xiǎn)的個(gè)險(xiǎn)渠道和銀保渠道保費(fèi)收入占比皆為48.3%。

銀保渠道出現(xiàn)反超，從兩大渠道的保費(fèi)增速即可看出。年報(bào)顯示，截至2025年12月31日，個(gè)人保險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入540.04億元，同比增長(zhǎng)5.4%；同期，銀保渠道保費(fèi)收入為682.78億元，同比大幅增長(zhǎng)33.5%。

銀保渠道不只是人保壽險(xiǎn)的保費(fèi)收入拉動(dòng)主力，在新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)度上也已經(jīng)超過個(gè)險(xiǎn)，成為第一大價(jià)值來源。數(shù)據(jù)顯示，2025年個(gè)險(xiǎn)渠道和銀保渠道的新業(yè)務(wù)價(jià)值分別為35.08億元和46.72億元，后者可比口徑下同比大增102.3%。

在年報(bào)中，中國(guó)人保分析稱，2025年銀保渠道不斷深化與國(guó)有大行和重點(diǎn)股份制銀行的合作，通過完善制度和優(yōu)化系統(tǒng)，強(qiáng)化剛性管控，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管“報(bào)行合一”要求，推動(dòng)渠道高質(zhì)量發(fā)展。

從人保壽險(xiǎn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，中保新知注意到，盡管2025年分紅險(xiǎn)躋身“C位”，但人保壽險(xiǎn)的分紅型壽險(xiǎn)保費(fèi)收入?yún)s同比下降了51%。反之，其普通型壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)66.1%至928.96億元。

談及2026年人保壽險(xiǎn)的開門紅表現(xiàn)，在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人保總裁趙鵬表示，人保壽險(xiǎn)2026年開門紅情況良好，首年期交以及10年期以上保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，其中首年期交增速位列“老七家”首位。與此同時(shí)，銷售隊(duì)伍實(shí)現(xiàn)量穩(wěn)質(zhì)升。

對(duì)于應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)情況，趙鵬指出，負(fù)債端，人保壽險(xiǎn)持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)負(fù)債成本壓降，構(gòu)建多元利源體系。一是擴(kuò)大新單規(guī)模，稀釋存量成本。加大新單推動(dòng)力度，通過低成本的新單積累，降低存量高成本負(fù)債占比；二是構(gòu)建多元利源，降低利差依賴。加大浮動(dòng)收益型產(chǎn)品供給，借助利率風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)與收益分成機(jī)制，降低負(fù)債剛性成本；加強(qiáng)保障型產(chǎn)品推動(dòng)，強(qiáng)化賠付管理，增厚死病差益；落實(shí)“報(bào)行合一”，加強(qiáng)費(fèi)用精細(xì)化管理，提升費(fèi)差貢獻(xiàn)；三是強(qiáng)化久期匹配，筑牢利差防線。結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和投資收益情況，動(dòng)態(tài)審慎確定產(chǎn)品預(yù)定利率、分紅以及萬能結(jié)息水平；匹配不同賬戶久期特點(diǎn)，強(qiáng)化資負(fù)久期缺口管控。

展望人保壽險(xiǎn)下一步發(fā)展，中國(guó)人保在年報(bào)中表示，人保壽險(xiǎn)將全力推進(jìn)渠道發(fā)展“六新”策略，鞏固拓展銀保渠道優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)傳統(tǒng)個(gè)險(xiǎn)發(fā)展向穩(wěn)向優(yōu)，激發(fā)新軍、綜金、團(tuán)險(xiǎn)、電商等渠道動(dòng)能。積極應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境挑戰(zhàn)，把合理管控負(fù)債成本放在首要位置，做厚合同 服務(wù)邊際。