利潤跌18.97%，研發增17%：比亞迪有王座，還想立新功

比亞迪還好嗎？

中國新能源汽車市占率突破50%，在全球也呈現浩蕩之勢，這波電動化浪潮，也成就了比亞迪——它坐上了中國汽車銷量的“王座”，連續四年穩居全球新能源汽車銷量榜首，在全球汽車集團銷量排名中躍升至第五位。

然而，當所有車企都在轉型新能源，試圖瓜分比亞迪的版圖，中國市場的競爭隨之白熱化，價格戰從年初燒到年尾，內卷沒有盡頭。那么，比亞迪的王座還穩嗎？

3月27日，比亞迪發布了2025年報。答案是：銷量依舊領先，但賺錢變難了。

國內和全球依舊是雙冠：

全年累計銷售460.24萬輛，同比增長7.73%，是中國汽車市場車企銷量冠軍，并連續四年衛冕全球新能源汽車市場銷量冠軍。

財務數據方面，全年營收約8040億元，同比增長3.46%；凈利潤約326億元，同比下降18.97%。

利潤下降的速度有些快，顯示出比亞迪遭遇到的壓力。

當然，比亞迪也是經歷過多個周期，韌性十足的企業。這個新能源汽車之王，還很年輕，也在快速成長，也還想開疆拓土。僅舉一例：在利潤大跌之際，比亞迪研發投入卻提升17%，達到634億元。

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王座還在，利潤變薄

比亞迪的銷量還增長，除了總量，還有個新頭銜：憑借約225.7萬輛的純電車型銷量，首次超越特斯拉，登頂全球純電動汽車年度銷量冠軍。

但總銷量背后藏著隱憂。

歸屬于上市公司股東的凈利潤約人民幣326億，同比下降18.97%。近二成的回退顯然值得關注。

再細分來看，核心的乘用車盈利能力下降。2025年，乘用車銷售收入5419.18億，平均到454.54萬輛上，單車均價僅11.92萬元。

在這樣的平均售價下，想要拿到高利潤率非常難。

憑借垂直整合模式，比亞迪的汽車及相關產品毛利率依舊還有20.49%，但比2024年下降了1.82個百分點。

比亞迪還有電子產品代工等業務，但這方面業務收入下降2.74%，毛利率也下降了2個百分點。汽車業務相比還算堅挺。

比亞迪海外業務的增長對整體財務表現的助力不小。

2025年，比亞迪海外收入大漲40.05%，達到3107億元。海外收入占總體的比重已經來到了38.65%——國際化程度已經相當高。而且，國際市場的盈利水平也更好，比亞迪海外市場的總體毛利率19.46%，比國內的16.66%要高3個百分點左右，而且毛利率還在提升。

從汽車銷售看，比亞迪2025年整車出口突破100萬輛，同比增長1.4倍，位列中國新能源汽車出口榜首，且在前十大出口企業中增速第一。

因此，2025年，從體量上看，比亞迪的領先地位并沒有實質性下降——規模在擴大，全球排名在上升，出口在爆發。但在價格戰最激烈的2025年，它的利潤率確實遭到了擠壓，“王者”的含金量因為競爭加劇而打了折扣。

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比亞迪還要進攻

遭遇困難時，企業一定會拿出壓箱底的本事。對于比亞迪而言，一定還是打技術牌。

在凈利潤下降近二成的2025年，比亞迪的研發，卻在過“富日子”——

2025年，比亞迪的研發投入約634億元，同比上升17%，研發占營收比重從2024年的約7.0%提升至約7.9%，提高了接近1個百分點；累計研發投入超2400億元。研發工程師超過12萬人，同比增加約1萬人……

這些數字表明，比亞迪沒有守成的意思，它還要擴展自己版圖，還在持續賭明天。

這些研發投入有啥成效？

2026年開年，比亞迪拿出的“王炸”：第二代刀片電池和閃充技術，實現“常溫充電10%到70%僅需5分鐘”。

比亞迪閃充站

這一技術祭出，王傳福放言：新能源汽車的上半場戰事基本收官。

下半場是智能化之戰，也是比亞迪研發投入的重點。

年報披露，比亞迪的智能化研發覆蓋了從底層架構到上層應用的全鏈條。

首先是璇璣架構，作為"整車智能"的戰略載體，以"一腦兩端三網四鏈"打通電動化與智能化的數據壁壘，讓車輛的感知更全面、規控更科學、執行更精準。

智駕領域，比亞迪將天神之眼升級到了5.0。在2026年1月發布，搭載全球首個艙駕一體中央計算平臺，引入強化學習模型+世界模型，使算法更像"老司機"。

智艙方面，DiLink智能座艙通過智慧生態鏈接手機生態、生活服務商、健康科技開發者三大圈層，構建行業首個以用戶情感需求為導向的智慧生態體系。

比亞迪甚至還研究了激光雷達，于2025年7月率先搭載唐、漢車型量產，獲取輔助駕駛系統的深度定制自主權，減少對外部供應商的依賴。

如今，車企都在轉身具身智能企業，比亞迪已經與香港科技大學共建具身智能聯合實驗室，聚焦機器人技術與智能制造的前沿研究，推動技術創新與產業應用深度融合。

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品牌向上，刺刀向外

在技術之外，比亞迪也深刻理解自身局限，在品牌和市場端發力。

要提升平均售價和單車毛利，比亞迪必須繼續推行品牌向上。

比亞迪品牌向上已經持續多年，基礎打得已經不錯。

2025年，仰望、騰勢（參數丨圖片）、方程豹三個高端品牌合計銷量接近40萬輛，同比翻倍增長。三個品牌在高端市場全面突破，意味著比亞迪的單車均價和利潤空間都有望獲得修復，這是它在價格戰壓力下尋求量價齊升的關鍵路徑。

市場方面，比亞迪已經在2025年嘗得甜頭。年初，比亞迪品牌及公關總經理李云飛透露，比亞迪計劃在2026年向中國以外市場銷售130萬輛汽車。這一目標相比2025年約105萬輛的海外交付量，預期增長約24%。

比亞迪出口車型和品牌也更加集中和高端。騰勢品牌成為排頭兵。該品牌已正式進入多個國家和地區的市場。

出海運營上，比亞迪“研發+制造+運輸+銷售”全鏈條出海。比亞迪巴西乘用車工廠已經量產，泰國工廠已經投產一年多，柬埔寨工廠已經奠基。在歐洲，比亞迪總部落戶匈牙利，承載銷售與售后、車輛認證及測試、車型本地化設計與功能開發三大核心職能。

王傳福向巴西總統盧拉交付比亞迪第1400萬輛新能源汽車

比亞迪自有出海船隊不斷擴容，累計已有八艘滾裝船投入運營。渠道方面，比亞迪和許多國際大型經銷商合作，加速海外渠道布局，全面提升品牌觸達。

近期，由于美國以色列對伊朗發動戰爭，國際油價波動上漲。許多國家消費者因此更加傾向于購買新能源汽車。比亞迪的海外銷量也因此看漲。

綜合來看，比亞迪在2026年及以后的策略，穩銷量、提利潤、品牌向上、出海提速。

這一策略的挑戰在于：國內廠商高度內卷，價格戰短期不會停，國際形勢則是變幻莫測。但比亞迪的優勢在于：技術積累深厚、規模效應顯著、產業鏈垂直整合能力極強——這些讓它有足夠的底氣打持久戰。智能化下半場的技術之戰，對比亞迪也是巨大挑戰，因為它要求比亞迪拓展“技術魚池”的范疇，觸達自己不熟悉的AI、軟件領域。

比亞迪的王座能否從新能源汽車時代，坐到智能汽車時代，就看比亞迪12萬工程師隊伍，能否攻下智能化的山頭了。